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公司三季度凈利潤(rùn)0.64億元，同比+25.6%超預(yù)期，得益于模具、輕量化、聯(lián)營(yíng)公司驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。公司是奇瑞/華為產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的，四季度奇瑞E03、E0Y和華為智界EH3上市，輕量化業(yè)務(wù)打開(kāi)第二增長(zhǎng)曲線，持續(xù)看好。
　　三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，模具/輕量化/聯(lián)營(yíng)公司驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。1）利潤(rùn)端：三季度凈利潤(rùn)0.64億元，同比/環(huán)比+25.6%/+35.7%，超預(yù)期；扣非凈利潤(rùn)0.56億元，同比/環(huán)比+34.7%/+42.9%。其中投資收益0.30億元，同比+94.1%，主要得益于聯(lián)營(yíng)企業(yè)成飛瑞鵠業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2）收入端：三季度收入4.4億元，同比/環(huán)比+9.4%/-7.7%，其中a）裝備業(yè)務(wù)收入約3.6億元，環(huán)比下滑，主要是產(chǎn)線業(yè)務(wù)的正常波動(dòng)（Q2/Q3分別約1.9億/1.3億），四季度預(yù)期回升；模具業(yè)務(wù)收入約2.3億，環(huán)比微增，且出口占比提升；b）輕量化業(yè)務(wù)收入約0.8億元（Q2約0.5億），其中高壓鑄造接近0.6億元。
　　裝備業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善，輕量化業(yè)務(wù)爬產(chǎn)，利潤(rùn)率走強(qiáng)。1）利潤(rùn)率：三季度毛利率29.1%，同比/環(huán)比+5.7pct/+9.5pct，為21Q2以來(lái)單季最高，得益于裝備業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)改善（模具占比提升、模具出口增加），及輕量化業(yè)務(wù)爬產(chǎn)。三季度凈利率14.6%，同比/環(huán)比+1.9pct/+4.7pct。2）費(fèi)用率：三季度管理/銷售/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率合計(jì)14.9%，同比/環(huán)比+2.9pct/+4.4pct；其中管理/銷售/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比+2.8pct/-0.6pct/-0.3pct/+1.0pct。
　　裝備業(yè)務(wù)訂單充裕，輕量化業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。1）裝備業(yè)務(wù)訂單飽滿，9月末在手訂單近36億元，交付周期約1.5年，增長(zhǎng)能見(jiàn)度高。2）輕量化業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，高壓鑄造上半年已經(jīng)量產(chǎn)，是輕量化業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源；E03/EH3一體化壓鑄產(chǎn)品9月/10月已開(kāi)始量產(chǎn)。3）產(chǎn)能擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)，模具業(yè)務(wù)可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目在建，24年上半年投產(chǎn)；高壓鑄造和一體化壓鑄的一期工廠已投產(chǎn)，二期將在年底部分投產(chǎn)。
　　維持盈利預(yù)測(cè)及“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。公司是奇瑞/華為產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的，四季度迎來(lái)奇瑞星紀(jì)元E03、E0Y和華為智界EH3上市，車型有望爆款，公司配套價(jià)值高，盈利預(yù)期有上修空間。三季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，兌現(xiàn)度好，四季度預(yù)期裝備業(yè)務(wù)和輕量化業(yè)務(wù)均繼續(xù)提升。維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025E凈利潤(rùn)為2.1億/3.1億/3.9億元，同比+50.5%/+46.9%/+26.5%，對(duì)應(yīng)37.1x/25.2x/19.9x 2023-25EP/E。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度下行、配套車型銷量不及預(yù)期、限售股解禁的風(fēng)險(xiǎn)