>> 浙商證券-頂點軟件(603383)三季度點評報告：A5全面信創(chuàng)上線，毛利率提升拉動業(yè)績增長-231027
| 上傳日期： |
2023/10/28 |
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| 697KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉雯蜀 |
| 下載權(quán)限： |
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事件
公司發(fā)布2023年三季報，前三季度收入為4.57億元，yoy+17.76%；歸母凈利潤為1.20億元，yoy+63.31%；扣非后歸母凈利潤為1.07億元，yoy+61.29%。單Q3：收入為1.77億元，yoy+11.56%，歸母凈利潤為0.58億元，yoy+52.63%，扣非后歸母凈利潤為0.54億元，yoy+46.39%。
點評
毛利率提升顯著拉動業(yè)績
毛利率Q3單季度72.73%，較22Q3同比上升11.58pct；較23Q2環(huán)比上升7.64%pct。Q3單季度毛利潤為1.28億元，較去年同期增加0.32億元，yoy+32.70%。在費用變動有限的情況下，毛利的增長帶動了公司凈利潤的提升。
管理費用穩(wěn)中有降，研發(fā)投入上升
公司費用管控得當(dāng)，同時研發(fā)投入加強。單Q3銷售費用0.11億元，yoy+10.98%；管理費用0.23億元，yoy-1.18%；研發(fā)費用0.37億元，yoy+20.56%。
Q1-Q3：銷售費用率10.94%（同比+1.25pct）；管理費用率16.56%（同比2.91pct）；研發(fā)費用率24.20%（同比-0.27pct）。
A5全面信創(chuàng)上線，為行業(yè)提供可行的信創(chuàng)參考路徑
2023年10月16日，A5在東吳證券全面信創(chuàng)上線，率先實現(xiàn)核心業(yè)務(wù)體系全棧上線、全業(yè)務(wù)覆蓋、全客戶遷移。作為首個實現(xiàn)代際升級的核心交易系統(tǒng)，A5的信創(chuàng)實踐為行業(yè)提供了可行的路徑參考，是金融信創(chuàng)的重要里程碑。A5信創(chuàng)版在2023年下半年將在數(shù)家券商上線。A5信創(chuàng)版確立了公司在新一代分布式核心交易系統(tǒng)中的先鋒領(lǐng)導(dǎo)地位。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入達到8.36/11.03/14.11億元，同比增速+33.81%/+32.01%/+27.91%；2023-2025年歸母凈利潤分別為2.39/3.24/4.13億元，同比增速+44.21%/+35.13%/+27.69%，對應(yīng)43.19 /31.96 /25.03倍PE。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
信創(chuàng)進展不及預(yù)期；行業(yè)競爭風(fēng)險；金融公司加大自研IT投入；宏觀經(jīng)濟與資本市場風(fēng)險
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