>> 國金證券-有色金屬行業(yè)能源金屬周報：需求邊際改善，重視鋰板塊底部布局機(jī)會-231028
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 2312KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李超,宋洋 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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無限制-登錄即可下載 |
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行情綜述&投資建議
本周（10.23-10.27）滬深300指數(shù)上漲2.5%，其中有色指數(shù)跑贏大盤，上漲4.7%。個股層面，本周合金投資、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、龍磁科技、盛新鋰能勢頭良好，漲幅均超過10%；云路股份、博遷新材、江特電機(jī)跌幅較大，超過1%。
鋰：本周碳酸鋰價格16.69萬元/噸，環(huán)降3.19%；氫氧化鋰價格15.44萬噸/元，環(huán)降3.54%；廣期所碳酸鋰2401合約價格環(huán)增1.4%至15.41萬元/噸。需求端本周三元價格環(huán)降0.6%，鐵鋰價格環(huán)降1.6%，六氟價格環(huán)降1%。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，11月排產(chǎn)環(huán)比基本持平。供給端本周原料端鋰輝石價格環(huán)降8.2%至2145美元/噸；碳酸鋰庫存2.7萬噸，環(huán)降4.5%；氫氧化鋰庫存2萬噸，環(huán)降0.9%。鋰精礦價格跌幅弱于鋰價跌幅，導(dǎo)致外購原料的鋰鹽企業(yè)虧損，部分鋰鹽廠停產(chǎn)挺價，目前江西地區(qū)減停產(chǎn)企業(yè)開工有所恢復(fù)。后續(xù)來看，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)與價格趨勢基本不變，需求端仍屬于邊際改善，供給端Q4海外有新項目釋放，成本曲線走低，行業(yè)持續(xù)洗牌，鋰價仍有下探空間，初步判斷明年上半年鋰價到達(dá)拐點。本周多家鋰鹽企業(yè)公布2023三季報，天齊鋰業(yè)前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤80.99億元，同降49.33%；盛新鋰能前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤10.95億元，同降74.83%；科達(dá)制造前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤20.19億元，同降43.92%。當(dāng)前鋰板塊股票基本跌至底部區(qū)間，建議關(guān)注自給率高且具成本優(yōu)勢的企業(yè)天齊鋰業(yè)、中礦資源等。
鈷鎳：本周電解鎳市場均價14.68萬元/噸，環(huán)降1.34%，由于庫存臨近低位，加之目前處在電積鎳成本附近，對鎳價有弱支撐，但也限制下游拿單熱情，現(xiàn)貨市場成交偏弱。消費(fèi)端市場進(jìn)入淡季，整體需求不佳。本周硫酸鎳市場均價34000元/噸，環(huán)比持平。終端新能源汽車購置稅減免政策有望支撐銷量高速增長，新能源汽車和動力市場需求有所好轉(zhuǎn)，本周煉廠產(chǎn)量繼續(xù)增加。電池級硫酸鎳市場供需持續(xù)博弈，本周內(nèi)價格微升，成本面支撐較強(qiáng)，鎳鹽廠家挺價心態(tài)不改。本周電解鈷價格27.1萬元/噸，環(huán)降1.81%。周初在歐洲需求提振下，市場多看漲，疊加原料中間品價格上調(diào)，場內(nèi)無低價原料可尋，電解鈷貿(mào)易商挺價心態(tài)明顯。當(dāng)前鋰電板塊跟隨新能源產(chǎn)業(yè)鏈觸底反彈，看好需求或超預(yù)期帶來板塊估值及情緒改善的鋰電中上游企業(yè)華友鈷業(yè)。
稀土：本周氧化鐠釹價格為51.2萬元/噸，環(huán)降2%；氧化鏑價格260萬元/噸，環(huán)降1.14%；氧化鋱價格812萬元/噸，環(huán)降2.9%；釹鐵硼N35、35H價格環(huán)比持平至18萬元/噸、26萬元/噸。需求端新能源車企穩(wěn)；風(fēng)電市場政策利好海風(fēng)項目招標(biāo)和建設(shè)；人形機(jī)器人的發(fā)展將推動釹鐵硼需求增長。年內(nèi)第二批稀土指標(biāo)已發(fā)布，開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為12萬噸、11.5萬噸，均同增近10%，其中輕稀土開采指標(biāo)同增10.1%，中重稀土開采指標(biāo)同增7.1%，幅度整體符合預(yù)期。目前磁材企業(yè)開工率維持在70-80%，需求端逐步好轉(zhuǎn)，稀土價格穩(wěn)定下企業(yè)加工費(fèi)企穩(wěn)，預(yù)計短期內(nèi)稀土價格以震蕩為主。本周馬來西亞總理宣布將制定禁止稀土原材料出口的新政策，避免這類戰(zhàn)略資源因無限制的開采和出口而流失。本周多家稀土永磁企業(yè)發(fā)布2023三季報，金力永磁前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤4.94億元，同降28%；中科三環(huán)前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤2.23億元，同降64%；正海磁材前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤3.68億元，同降21%。標(biāo)的上稀土建議關(guān)注具備資源整合預(yù)期的中國稀土等標(biāo)的，磁材建議關(guān)注新能源占比較高的金力永磁等標(biāo)的。
小金屬：本周金屬鎵價格環(huán)比持平至2300元/公斤，本周某金屬鎵生產(chǎn)企業(yè)競拍數(shù)量為400公斤，最終成交價格突破2400元/公斤，供應(yīng)增量有限，金屬鎵價格持續(xù)高位運(yùn)行。本周鉬精礦價格環(huán)增5.56%至3230元/噸，鋼招放量不及同期，市場整體供應(yīng)收縮。鋼廠集中進(jìn)場招標(biāo)，需求正處于逐漸恢復(fù)階段，市場價格堅挺上行。
風(fēng)險提示
提鋰新技術(shù)出現(xiàn)，帶動供應(yīng)大幅釋放；新礦山加速勘探開采，加速供應(yīng)釋放；下游需求不達(dá)預(yù)期等。
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