>> 華泰期貨-鋅周報：下游逢低采購，鋅價震蕩為主-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 571KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋅市場礦端遠(yuǎn)期供應(yīng)偏緊，但冶煉方面暫未受到礦端影響，供應(yīng)壓力仍存而下游需求暫無明顯好轉(zhuǎn)，鋅市場暫時維持供強(qiáng)需弱格局，關(guān)注消費整體復(fù)蘇情況以及宏觀表現(xiàn)對市場情緒的刺激，短期建議中性思路為主。
投資邏輯
市場分析
本周鋅價震蕩運行。截至10月27日當(dāng)周，倫鋅價格較上周變動+1.13%至2466.0美元/噸，滬鋅主力較此前一周變動+0.86%至21080元/噸。LME鋅現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的-4.55美元/噸變動至-8.75美元/噸。
供應(yīng)方面：SMM國產(chǎn)鋅精礦周度加工費較上周減少150元/金屬噸至4750元/金屬噸，SMM進(jìn)口鋅精礦周度加工費較上周持平為105美元/干噸。國內(nèi)冬儲背景下，冶煉廠積極采購，導(dǎo)致礦端貨量偏緊，且國內(nèi)北方部分礦山即將進(jìn)入冬季減產(chǎn)周期，預(yù)計加工費仍有一定下降空間。冶煉端暫未受到礦端影響，短期供應(yīng)壓力仍存，關(guān)注鋅錠冶煉變動情況。
消費方面：下游剛需采購為主。初級加工端方面，鍍鋅企業(yè)開工率較上周上漲0.34%至62.4%，部分企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)，但環(huán)保督察組仍在天津部分園區(qū)進(jìn)行大氣污染檢查，疊加唐山地區(qū)發(fā)布重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)，仍舊壓制部分鍍鋅企業(yè)的開工情況；壓鑄鋅合金企業(yè)開工率較上周上漲0.38%至50.5%，企業(yè)逢低采購為主，五金衛(wèi)浴等常規(guī)終端企業(yè)仍無明顯消費變化，但汽車配件領(lǐng)域略有好轉(zhuǎn)，整體變動不大。氧化鋅企業(yè)開工率較上周上漲0.7%至62.1%，雖然北方環(huán)保問題再現(xiàn)，但目前氧化鋅生產(chǎn)暫無影響。
庫存：根據(jù)SMM，截至10月27日當(dāng)周，國內(nèi)鋅錠庫存9.69萬噸，較此前一周-0.56萬噸。LME鋅庫存較上周-1600噸至76525噸。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風(fēng)險
1、海外冶煉產(chǎn)能變動。2、國內(nèi)消費提振。3、流動性變化超預(yù)期。
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