>> 華泰期貨-宏觀大類(lèi)周報(bào)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)好消息頻傳，美聯(lián)儲(chǔ)11月加息概率不大-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
大?。?/td>
| 975KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
蔡劭立,高聰 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
商品期貨：黑色、能源、貴金屬買(mǎi)入套保；有色、農(nóng)產(chǎn)品中性；
股指期貨：買(mǎi)入套保。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)近期好消息頻傳。一、政策持續(xù)加碼穩(wěn)增長(zhǎng)：10月24日，全國(guó)人大會(huì)議繼續(xù)加碼穩(wěn)增長(zhǎng)政策，決議在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債10000億元，預(yù)計(jì)赤字率由3%提高到3.8%左右；且授權(quán)國(guó)務(wù)院提前下達(dá)部分新增地方政府債務(wù)限額，各地繼續(xù)邊際松綁地產(chǎn)政策；10月23日當(dāng)周凈投放1.37萬(wàn)億平抑市場(chǎng)流動(dòng)性。二、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)筑底改善：9月PMI、進(jìn)出口、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)企穩(wěn)改善，9月的金融數(shù)據(jù)，融資數(shù)據(jù)中的政府債券、人民幣貸款中的居民和企業(yè)中長(zhǎng)期貸款，均初步驗(yàn)證國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的傳導(dǎo)效果。三、中美關(guān)系有所改善，近期中美雙方多次展開(kāi)高級(jí)別訪問(wèn)，中美關(guān)系有一定程度改善。在國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)加強(qiáng)的利好下，關(guān)注對(duì)應(yīng)的銅、鋁、鋼材、PVC、PP、EB等品種的需求預(yù)期改善機(jī)會(huì)。
美聯(lián)儲(chǔ)11月加息概率不大。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，美國(guó)三季度GDP當(dāng)季不變價(jià)同比增長(zhǎng)2.93%，高于市場(chǎng)預(yù)期及前值，其中消費(fèi)持續(xù)改善、存貨增長(zhǎng)以及政府支出偏強(qiáng)值得關(guān)注。但目前美國(guó)加息核心問(wèn)題還是圍繞通脹的預(yù)期展開(kāi)，以及高利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面效應(yīng)，結(jié)合近期美聯(lián)儲(chǔ)主席的講話(huà)，衍生品顯示美聯(lián)儲(chǔ)11月加息的概率為1.6%。
商品分板塊而言，目前主要關(guān)注兩條主線(xiàn)：一是圍繞國(guó)內(nèi)政策預(yù)期和中美共振補(bǔ)庫(kù)展開(kāi)，2023年8月美國(guó)和中國(guó)的總量制造業(yè)庫(kù)存增速均出現(xiàn)觸底回升，國(guó)內(nèi)汽車(chē)、家居、電子產(chǎn)品等行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)政策下，以及能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的供給端政策，分別對(duì)應(yīng)有色（銅、鋁）、化工（聚酯類(lèi)）、黑色建材等品種的機(jī)會(huì)。此外，我們關(guān)注到近期原油價(jià)格有所回落，但核心還是在于巴以事件是否會(huì)繼續(xù)發(fā)酵，以及對(duì)中東地區(qū)原油產(chǎn)量的預(yù)期影響，目前看地緣風(fēng)險(xiǎn)仍相對(duì)較高，我們對(duì)后續(xù)油價(jià)仍保持樂(lè)觀。
■風(fēng)險(xiǎn)
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；各國(guó)加碼物價(jià)調(diào)控政策（商品下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。
|
|
