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策略摘要
　　建議輕倉逢低做多。中央財(cái)政四季度增發(fā)一萬億國債，將拉動(dòng)塑料下游消費(fèi)需求，本周聚烯烴反彈，基差小幅走弱。國際油價(jià)偏弱震蕩，聚烯烴油頭利潤(rùn)小幅修復(fù)，但成本端支撐仍存。生產(chǎn)裝置集中檢修，總體開工率偏低，供應(yīng)端壓力得到緩解，供應(yīng)端減少下石化庫存持續(xù)去庫。PE下游農(nóng)膜廠開工率大幅提升，而其他下游需求未有明顯變化，總體復(fù)蘇情況仍一般。LL進(jìn)口窗口打開，PP進(jìn)口窗口依然關(guān)閉。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　石化庫存66.5萬噸，較上周去庫7萬噸，上游供應(yīng)減弱，石化庫存持續(xù)去庫。
　　基差方面，LL華東基差+20，PP華東基差+0，聚烯烴基差走弱。
　　生產(chǎn)利潤(rùn)及國內(nèi)開工方面，原油偏弱震蕩，聚烯烴油頭利潤(rùn)小幅修復(fù)，PDH制PP利潤(rùn)持續(xù)虧損。PE開工率88.4%（-2.9%），PP開工率88.5%（-0.1%），生產(chǎn)利潤(rùn)下行，聚烯烴裝置集中檢修，PE開工負(fù)荷再度下降，PP降幅企穩(wěn)。
　　進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口窗口打開，維持微利，PP進(jìn)口窗口關(guān)閉。
　　下游需求方面，PE下游農(nóng)膜廠開工率大幅提升5%，而其他下游開工率未有明顯變化，“金九銀十”傳統(tǒng)開工旺季即將結(jié)束，總體復(fù)蘇情況仍一般，下游維持剛需采購。
　　策略
　　建議輕倉逢低做多，宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖預(yù)期，聚烯烴估值偏低。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，下游需求復(fù)蘇。