>> 國金證券-華中數(shù)控(300161)與國智中心強化合作，玉環(huán)展實現(xiàn)客戶突破-231028
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
滿在朋 |
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事件
2023年10月27日公司發(fā)布公告，1Q-3Q23實現(xiàn)營業(yè)收入12.96億元，同比增長33.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.34億元，虧損收窄37.62%。其中3Q23實現(xiàn)營業(yè)收入4.1億元，同比增長18.73%，環(huán)比減少22.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.01億元，同比扭虧為盈。
點評
三季度收入增速有所放緩，毛利率環(huán)比大幅提升：公司三季度收入保持增長，但增速相比一、二季度下降，我們認(rèn)為一方面由于機床行業(yè)景氣度還未看到強勁復(fù)蘇；一方面根據(jù)canalys數(shù)據(jù)三季度蘋果手機出貨量同比下降，或?qū)鞠掠?C領(lǐng)域蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)需求造成一定影響。向四季度展望，考慮當(dāng)前華為手機銷量數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，或看到3C領(lǐng)域需求向華為產(chǎn)業(yè)鏈切換有所復(fù)蘇。3Q23公司毛利率37.54%，同比、環(huán)比分別提升7.78/1.05pcts，我們預(yù)計主要由于公司高端數(shù)控系統(tǒng)保持高增長，帶動公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善毛利率提升。
與國智中心簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，強化數(shù)控系統(tǒng)研發(fā)實力：10月27日公司發(fā)布公告，與國家智能設(shè)計與數(shù)控技術(shù)創(chuàng)新中心（簡稱國智中心），雙方共同就高性能數(shù)控技術(shù)與高端數(shù)控系統(tǒng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、智能伺服與動力學(xué)建模、智能電機技術(shù)、機器人和智能產(chǎn)線等方面的內(nèi)容展開技術(shù)開發(fā)與合作，在合作期內(nèi)公司擬向國智中心支付技術(shù)研發(fā)費用總計3000萬元，研發(fā)費用根據(jù)項目驗收情況分3年分期撥付。國智中心是國家科技部委托湖北省人民政府建立的科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新實體，有望強化公司數(shù)控系統(tǒng)研發(fā)實力。
玉環(huán)展公司與多家機床企業(yè)簽約合作，在浙江市場有望加速成長：公司近年加大了浙江市場布局，在近期舉行的玉環(huán)展上分別與玉環(huán)中星、震環(huán)機床、華中機床、東部數(shù)控、深澳機床、巨鑫機床、海德曼、迎泰機床、重銀機床進行了簽約合作，展示了公司目前在以數(shù)控車床為代表的領(lǐng)域得到了客戶廣泛認(rèn)可，未來在浙江市場有望加速成長。
盈利預(yù)測、估值與評級
預(yù)計23至25年實現(xiàn)歸母凈利潤1.12/2/3.09億元，對應(yīng)當(dāng)前PE67X/38X/24X，考慮公司目前高端數(shù)控系統(tǒng)處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，未來國產(chǎn)替代市場空間廣闊，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
國產(chǎn)替代進展不及預(yù)期、景氣度復(fù)蘇不及預(yù)期、資產(chǎn)減值風(fēng)險。
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