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本周地產(chǎn)后周期各板塊中，照明電工、小家電、服務(wù)機器人板塊均跑贏大盤。本周滬深300指數(shù)上漲1.48%，地產(chǎn)后周期各板塊中，照明電工/小家電/服務(wù)機器人板塊分別上漲6.32%/4.74%/2.43%，分別跑贏大盤4.84pct/3.27pct/0.95pct；白色家電/家具板塊分別上漲1.32%/0.31%，分別跑輸大盤0.15pct/1.17pct；廚房電器/黑色家電板塊分別下跌1.02%/1.05%，分別跑輸大盤2.49pct/2.53pct。
　　內(nèi)銷：本周新房、二手房成交面積環(huán)比均呈現(xiàn)上行趨勢。（1）上游原材料價格：本周家具、家電原材料價格走勢均有分化；與上周相比，本周鋁價下跌0.6%，銅價上漲0.3%，不銹鋼價格維穩(wěn)；與上周相比，本周ABS、PC現(xiàn)貨價格分別下跌1.1%、0.4%。（2）國內(nèi)地產(chǎn)需求：周度數(shù)據(jù)方面，本周樣本城市商品房成交面積環(huán)比增長12.5%，累計同比下降11.6%；二手房成交面積環(huán)比增長4.7%，累計同比增長22.0%。月度數(shù)據(jù)方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)，2023年9月全國住宅銷售面積同比下降21.1%，1-9月累計同比下降6.3%；2023年9月全國住宅竣工面積同比增長24.0%，1-9月累計同比增長19.5%；2023年9月全國10大城市二手房交易量4.52萬套，同比下降1.3%，1-9月累計同比增長20.1%；根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年8月全國精裝房開盤量6.09萬套，同比下降47.5%，1-8月累計同比下降40.8%。（3）零售跟蹤：2023年9月家具類零售額同比增長0.5%，1-9月累計同比增長3.1%；9月家用電器和音像器材類零售額同比下降2.3%，1-9月累計同比下降0.6%。
　　出口：9月家具出口額延續(xù)同比下降，家電出口額延續(xù)同比增長。（1）海外地產(chǎn)需求：9月美國成屋銷售量同比下降15.4%；私人住宅開工量同比下降7.2%；2023年9月私人住宅營建許可數(shù)同比下降5.8%。（2）板塊及細分品類出口表現(xiàn)：2023年9月家具出口額延續(xù)同比負增長（-4.7%），家電出口額增速延續(xù)增長（+12.4%）。細分品類來看，根據(jù)海關(guān)總署披露的數(shù)據(jù)，2023年9月抽油煙機、電炒鍋、冰箱、液晶電視機、微波爐出口金額同比增速有所提升。其中電炒鍋/冰箱/液晶電視機/洗衣機/抽油煙機/吸塵器/多士爐/攪拌機/電烤箱/微波爐/空調(diào)出口金額同比分別增長56%/35%/27%/24%/21%/20%/20%/13%/12%/8%/7%。從2022年全年看，僅電熱水壺、電磁爐、電飯鍋、電扇、電砂鍋出口額同比正增長，同比增速分別為23%、14%、8%、5%、4%；其余品類年度出口額同比均有一定程度下降。
　　投資建議與投資標的
　　性價比新品陸續(xù)上市帶動掃地機內(nèi)銷銷量增速轉(zhuǎn)正，外需修復催化海外收入增速回暖，推薦清潔電器龍頭企業(yè)科沃斯(603486，買入)、石頭科技(688169，買入)。小家電內(nèi)銷短期承壓，頭部品牌在線上渠道變革背景下能更好地抓取流量、實現(xiàn)市場份額的進一步提升；外銷方面，低基數(shù)效應(yīng)疊加海外渠道庫存逐步出清，小家電外銷增速有望在下半年實現(xiàn)改善，推薦小熊電器(002959，增持)、蘇泊爾(002032，增持)、九陽股份(002242，增持)。中長期看，家居龍頭企業(yè)具備突出的多品類整合能力、前端引流能力，市場份額有望逐步提升，推薦歐派家居(603833，買入)、志邦家居(603801，買入)、索菲亞(002572，買入)，建議關(guān)注顧家家居(603816，未評級)、慕思股份(001323，未評級)、箭牌家居(001322，未評級)。
　　風險提示
　　地產(chǎn)銷售、竣工不及預期的風險，原材料價格大幅上漲的風險。