>> 民生證券-華中數(shù)控(300161)2023年三季報點評：Q3穩(wěn)健增長，與國智中心合作推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李哲,羅松 |
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公司發(fā)布2023年三季報。2023Q1-Q3，實現(xiàn)營收12.96億元，yoy+33.31%，歸母凈利潤-0.34億元，毛利率32.61%，yoy+0.78pct；2023Q3，實現(xiàn)營收4.10億元，yoy+18.73%，歸母凈利潤149.1萬元，yoy+129.15%，毛利率37.54%，yoy+1.05pct，扣非歸母凈利潤-0.13億元。
Q3收入保持穩(wěn)健增長，歸母利潤同比快速提升。公司2023Q3收入保持雙位數(shù)增長，毛利率同比改善，歸母及扣非歸母凈利潤同比均有所提升。公司控系統(tǒng)與機床業(yè)務(wù)方面，2023H1，在國內(nèi)金屬切削機床產(chǎn)量下滑的背景下，公司實現(xiàn)逆勢增長，收入3.69億元，yoy+30.39%，毛利率36.46%，yoy+4.91pct。①在五軸領(lǐng)域，利用重大專項示范應(yīng)用項目為契機，結(jié)合市場需求，與山東豪邁、東莞埃弗米、艾姆克斯、華工激光等機床企業(yè)合作，共同開發(fā)五軸加工中心、五軸刻蝕機、五軸點膠機、五軸激光切割各種類型五軸機床，為汽車及零部件、激光加工等領(lǐng)域重點企業(yè)進(jìn)行批量配套。②在智能數(shù)控系統(tǒng)及智能機床領(lǐng)域，繼續(xù)以華中9型智能數(shù)控系統(tǒng)為平臺，與秦川機床、寶雞機床、漢江機床、秦川格蘭德、江西佳時特等企業(yè)合作，研制智能機床。③在中檔數(shù)控機床領(lǐng)域，利用技術(shù)優(yōu)勢，持續(xù)推進(jìn)并穩(wěn)步提升。針對汽車輪轂、新能源汽車零部件等重點應(yīng)用領(lǐng)域，公司充分發(fā)揮數(shù)控系統(tǒng)的軌跡勻化、智優(yōu)曲面、突跳補償、龍門同步控制等技術(shù)，配合高性能伺服驅(qū)動和伺服電機，與國外系統(tǒng)同臺競技，在山東、江蘇、安徽、廣東等地區(qū)與山東大漢、山東威達(dá)、安徽新諾、常州瑞其盛等機床企業(yè)合作實現(xiàn)批量配套，產(chǎn)品應(yīng)用于卡斯特鋁、比亞迪、東風(fēng)嵐圖等企業(yè)。④在3C加工設(shè)備領(lǐng)域，公司利用華中8型數(shù)控系統(tǒng)的高速高精、多軸多通道技術(shù)、直線電機控制等關(guān)鍵技術(shù)，在手機打磨拋光、玻璃蓋板加工領(lǐng)域繼續(xù)保持與深圳創(chuàng)世紀(jì)、宇環(huán)數(shù)控、藍(lán)思科技、嘉泰數(shù)控、久久精工等機床企業(yè)的批量配套，應(yīng)用于知名品牌手機的金屬背板、玻璃組件的加工。
與國智中心合作，聯(lián)合推進(jìn)數(shù)控系統(tǒng)等關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)。公司近期公告，公司擬與國智中心簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方共同就高性能數(shù)控技術(shù)與高端數(shù)控系統(tǒng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、智能伺服與動力學(xué)建模、智能電機技術(shù)、機器人和智能產(chǎn)線等方面的內(nèi)容展開技術(shù)開發(fā)與合作，在合作期內(nèi)公司擬向國智中心支付技術(shù)研發(fā)費用總計3,000萬元，進(jìn)一步推進(jìn)公司高性能數(shù)控系統(tǒng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺等關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)。
投資建議：公司在數(shù)控系統(tǒng)方面競爭力突出，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別是0.82/1.96/3.67億元，對應(yīng)估值分別是92/38/20倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇低于預(yù)期風(fēng)險，技術(shù)進(jìn)步低于預(yù)期風(fēng)險。
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