>> 中原證券-行業(yè)周觀(guān)點(diǎn)2023年第三十八期：10月23日-10月27日-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
中原證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
唐俊男,劉冉,張洋 |
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摘要：
近期重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)：食品飲料、光伏、傳媒、機(jī)械、汽車(chē)、電力及公用事業(yè)、新材料、電子。
食品飲料
本期，食品飲料板塊上漲4.46%，各子板塊均錄得漲幅，其中食品加工和調(diào)味品漲幅較大，分別上漲5.97%和5.78%。同期，滬深300上漲1.48%，板塊跑贏市場(chǎng)。本期，食品飲料板塊上漲的原因一是，上市公司公布三季報(bào)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍較好；二是獲益于二級(jí)市場(chǎng)的環(huán)境回暖。
下一階段，由于2023年的成本和銷(xiāo)售環(huán)境雙雙優(yōu)化，我們預(yù)計(jì)上市公司的基本面也將會(huì)得到進(jìn)一步優(yōu)化增強(qiáng)。目前，宏觀(guān)消費(fèi)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)仍然較弱，但復(fù)蘇在途，消費(fèi)向上的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。
風(fēng)險(xiǎn)提示：二級(jí)市場(chǎng)的改善無(wú)法持續(xù)，市場(chǎng)下跌的背景下板塊很難獨(dú)善其身。
證券
本期券商指數(shù)周初快速下探并再創(chuàng)8月以來(lái)調(diào)整新低，隨后快速拉回，短期在調(diào)整低位構(gòu)筑了震蕩平臺(tái)，走勢(shì)有所轉(zhuǎn)強(qiáng)。短周期內(nèi)，券商板塊有望出現(xiàn)震蕩反彈，但高度暫不宜期望過(guò)高。在資本市場(chǎng)投資端改革持續(xù)發(fā)力的背景下，券商板塊有望反復(fù)活躍，保持對(duì)政策面以及券商板塊的持續(xù)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益及固收市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑；市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；全面深化資本市場(chǎng)改革的進(jìn)度及力度不及預(yù)期。
光伏
本期光伏行業(yè)下跌2.16%，弱于滬深300指數(shù)。光伏板塊個(gè)股先跌后漲，部分光伏設(shè)備類(lèi)企業(yè)、電池片企業(yè)周五反彈力度較大。三季度光伏板塊業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化，上游硅料、硅片環(huán)節(jié)利潤(rùn)下滑幅度較大，光伏設(shè)備、電池和一體化廠(chǎng)商仍有較好業(yè)績(jī)表現(xiàn)。目前光伏行業(yè)PE估值水平處于歷史最低水平，頭部企業(yè)PE僅10倍出頭，市場(chǎng)已經(jīng)充分演繹產(chǎn)能過(guò)剩預(yù)期和未來(lái)行業(yè)增速放緩預(yù)期。但從長(zhǎng)期來(lái)看，光伏行業(yè)市場(chǎng)滲透率較低、新電池技術(shù)不斷迭代。中國(guó)的頭部光伏企業(yè)在全球范圍內(nèi)擁有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，有望穿越周期，實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)。短期市場(chǎng)有觸底跡象，建議投資者關(guān)注TOPCon和BC電池設(shè)備、一體化組件廠(chǎng)和電池片頭部企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球裝機(jī)需求不及預(yù)期；業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期。
傳媒
本期傳媒板塊上漲1.59%，同期滬深300同比上漲1.48%，子板塊中出版、動(dòng)漫、互聯(lián)網(wǎng)廣告營(yíng)銷(xiāo)增幅靠前。回顧上半年，傳媒板塊業(yè)績(jī)恢復(fù)進(jìn)展良好，雖然不同板塊之間的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也有一定程度的分化，但隨著三季度不同細(xì)分子板塊基本面的逐漸回升，預(yù)計(jì)板塊業(yè)績(jī)也將好轉(zhuǎn)，建議關(guān)注板塊內(nèi)上市公司三季度報(bào)告的發(fā)布情況。近期AI相關(guān)模型不斷更新迭代，ChatGPT已經(jīng)實(shí)現(xiàn)多模態(tài)的功能升級(jí)，能夠基于圖像進(jìn)行分析和對(duì)話(huà)，重大的升級(jí)和變化有望進(jìn)一步擴(kuò)大人工智能大模型的應(yīng)用范圍。內(nèi)容是傳媒板塊的發(fā)展基石，人工智能技術(shù)的普及和迭代有望提升內(nèi)容生產(chǎn)效率、改變內(nèi)容創(chuàng)作模式實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新、提升內(nèi)容使用體驗(yàn)。建議關(guān)注人工智能以及傳媒板塊基本面改善的邏輯與主線(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響文娛消費(fèi)；監(jiān)管政策收緊超預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。划a(chǎn)出內(nèi)容質(zhì)量不及預(yù)期；項(xiàng)目制特點(diǎn)導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)波動(dòng)；AI技術(shù)應(yīng)用效果不及預(yù)期。
機(jī)械
本期CS機(jī)械板塊上漲2.36%，跑贏滬深300（1.48%）0.88個(gè)百分點(diǎn)，排在30個(gè)CS一級(jí)行業(yè)第13名。本周子行業(yè)鍋爐設(shè)備、基礎(chǔ)件、塑料加工機(jī)械漲幅排名前三，高空作業(yè)車(chē)、叉車(chē)、油氣設(shè)備表現(xiàn)靠后。
近期大盤(pán)有觸底反彈跡象，前期超跌嚴(yán)重的成長(zhǎng)板塊龍頭有明顯的反彈需求。我們認(rèn)為重點(diǎn)關(guān)注新能源配套（風(fēng)電零部件、儲(chǔ)能）、工業(yè)機(jī)器人、專(zhuān)精特新等成長(zhǎng)板塊龍頭的反彈機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行；原材料價(jià)格繼續(xù)大幅上漲；新能源政策出現(xiàn)重大變化。
家電
本周中信一級(jí)家電行業(yè)指數(shù)上漲2.04%。細(xì)分子板塊中，照明板塊（+6.32%）領(lǐng)漲，小家電板塊上漲4.74%，白電板塊上漲1.32%，黑電板塊本周轉(zhuǎn)跌（+4.51%），廚電跌幅收窄至-1.02%。個(gè)股方面，本周富佳股份（+43.10%）、佛山照明（+24.70%）、毅昌科技（+11.38%）漲幅靠前。
建議繼續(xù)關(guān)注地產(chǎn)改善下，前置家裝及大家電板塊投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，“雙十一”年終大促開(kāi)啟，鑒于商家宣發(fā)力度加大，實(shí)體門(mén)店等線(xiàn)下渠道資源投入較往年有所提升，線(xiàn)下引流有望協(xié)同賦能終端出貨，建議關(guān)注渠道多元化建設(shè)，產(chǎn)品高端化與智能化優(yōu)勢(shì)凸顯的頭部標(biāo)的。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求低于預(yù)期；房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖慢于預(yù)期；原材料價(jià)格持續(xù)波動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇風(fēng)險(xiǎn)。
農(nóng)林牧漁
本期，農(nóng)林牧漁（中信）指數(shù)上漲5.25%，滬深300指數(shù)上漲1.48%，農(nóng)林牧漁行業(yè)跑贏對(duì)標(biāo)指數(shù)3.77個(gè)百分點(diǎn)。從農(nóng)林牧漁細(xì)分子行業(yè)來(lái)看，本周畜牧養(yǎng)殖板塊漲幅居前；種業(yè)板塊迎來(lái)回調(diào)，跌幅居前。目前生豬養(yǎng)殖板塊市凈率處于歷史相對(duì)低位，隨著2023年下半年豬價(jià)的止跌回升，相關(guān)上市公司有望迎來(lái)估值回歸。此外，肉禽養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)去化，有望迎來(lái)上行周期。
風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格大幅波動(dòng)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；我國(guó)生物育種技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期。
汽車(chē)
本周汽車(chē)板塊上漲4.58%，滬深300指
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