>> 招商證券-浙商銀行(601916)業(yè)績增速平穩(wěn)，息差略降-231028
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
大小： |
384KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
邵春雨 |
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此報告為加密報告 |
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浙商銀行披露2023年三季度報告：3Q23實現(xiàn)營業(yè)收入496.90億元，YoY+4.13%；歸母凈利潤127.53億元，YoY+10.54%；年化加權(quán)平均ROE為11.64%。截至2023年9月末，資產(chǎn)規(guī)模2.96萬億元，不良貸款率1.45%，撥備覆蓋率182.94%。
1、業(yè)績增速穩(wěn)定，ROE上升
業(yè)績增速保持穩(wěn)定。3Q23浙商銀行實現(xiàn)營收496.90億元，同比增長4.13%，較1H23下降0.55個百分點；歸母凈利潤127.53億元，同比增長10.54%，增速較1H23下降0.49個百分點，盈利增速基本保持穩(wěn)定。
ROE同比提升。浙商銀行3Q23年化加權(quán)平均ROE為11.64%，同比增長0.41個百分點。
2、息差略降，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)健增長
息差略有下降。測算3Q23凈息差為2.11%，較1H23下降3BP，較22年下降10BP，息差下行主要受LPR下降和市場波動影響。
業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)健增長。23Q3資產(chǎn)總額2.96萬億元，比22年末增長12.77%。其中：貸款規(guī)模1.70萬億元，比22年末增長11.32%。23Q3存款1.80萬億元，比22年末增長6.66%。
3、資產(chǎn)質(zhì)量和撥備平穩(wěn)
資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。23Q3浙商銀行不良貸款率為1.45%，同比下降2BP，較22年末下降2BP，環(huán)比持平。23Q3浙商銀行不良貸款余額245.48億元，比22年末增加21.95億元，增長9.82%。
撥備水平保持平穩(wěn)。23Q3撥備覆蓋率為182.94%，較22年末上升0.67個百分點，基本保持穩(wěn)定；撥貸比為2.65%，環(huán)比上升1BP，撥備穩(wěn)定。
資本充足率穩(wěn)定。截至2023年9月末，核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為8.28%/9.62%/11.83%，核心一級資本充足率略有抬升，資本充足率與23Q2基本持平。
投資建議：
浙商銀行總部位于經(jīng)濟基礎(chǔ)雄厚、體制機制高度市場化、產(chǎn)業(yè)聚集優(yōu)勢突出、城鎮(zhèn)體系完整的浙江省，公司深耕浙江、輻射全國，具備良好的區(qū)位優(yōu)勢和外部環(huán)境。23年6月浙商銀行完成發(fā)行48.3億股A股配股股份和13.66億股H股配股股份，資本壓力明顯下降。我們給予其0.60倍23EP/B的目標估值，對應(yīng)目標價3.37元/股，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：金融讓利；部分房企流動性危機；穩(wěn)增長政策不及預(yù)期，經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期。
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