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酒類：線上銷售額增長(zhǎng)，白酒集中度提升，啤酒集中度下滑
　　2023年9月阿里系酒類行業(yè)線上銷售額達(dá)13.2億元，同比增29.3%。拆分量?jī)r(jià)來(lái)看，銷售量同比增1.7%，銷售均價(jià)同比增27.1%。分子行業(yè)來(lái)看，2023年9月子行業(yè)國(guó)產(chǎn)白酒銷售額增速最快，同比增48.7%，線上銷售額占比最高達(dá)68.6%，白酒行業(yè)CR3環(huán)比+1.4pct至27.3%，行業(yè)集中度環(huán)比提升。啤酒行業(yè)線上銷售額下降5.2%，行業(yè)CR3環(huán)比-4.2pct至29.3%，行業(yè)集中度環(huán)比下降。
　　食品：線上銷售額增長(zhǎng)，行業(yè)量減價(jià)增
　　（1）休閑食品：2023年9月阿里系休閑食品行業(yè)線上銷售額達(dá)49.3億元，同比增16.6%。拆分量?jī)r(jià)來(lái)看，銷售量同比降4.9%，銷售均價(jià)同比增22.6%，行業(yè)量減價(jià)增。分子行業(yè)來(lái)看，傳統(tǒng)糕點(diǎn)增速最快，同比增加69.7%。傳統(tǒng)糕點(diǎn)類線上銷售額占比最高達(dá)41.7%。休閑食品行業(yè)CR3環(huán)比-0.4pct至9.8%，行業(yè)集中度環(huán)比下降。
　　（2）糧油速食：2023年9月阿里系糧油速食行業(yè)線上銷售額達(dá)27.2億元，同比增1.3%。其中，銷售量同比下降8.4%，銷售均價(jià)同比增10.5%。食用油類表現(xiàn)較好，同比增25.6%。方便速食類線上銷售額占比較高，達(dá)31.1%。
　　飲料沖調(diào)：乳制品線上銷售額下降，沖飲麥片和包裝飲料線上銷售額增長(zhǎng)
　?。?）乳制品：2023年9月阿里系乳制品行業(yè)線上銷售額達(dá)14.7億元，同比降0.4%。其中，銷售量同比降6.2%，銷售均價(jià)同比增6.2%。分子行業(yè)來(lái)看，低溫奶類表現(xiàn)較好，同比增53.0%；水牛奶增速次之，同比增32.2%。純牛奶行業(yè)線上銷售額占比較高，達(dá)47.0%。乳制品行業(yè)CR3環(huán)比+30.9pct至55.1%。
　?。?）沖飲麥片：2023年9月阿里系沖飲麥片行業(yè)線上銷售額達(dá)1.3億元，同比增9.0%。拆分量?jī)r(jià)來(lái)看，銷量同比下降7.7%，均價(jià)同比增18.1%。沖飲麥片行業(yè)桂格、西麥、歐扎克線上銷售額占比較高，行業(yè)CR3環(huán)比+3.3pct至36.5%。
　　（3）包裝飲料：2023年9月阿里系包裝飲料行業(yè)線上銷售額達(dá)6.3億元，同比增2.1%。其中，量同比降2.0%，銷售均價(jià)同比增4.2%。分子行業(yè)來(lái)看，果蔬汁類表現(xiàn)較好，同比增44.9%。果蔬汁類線上銷售額占比較高，達(dá)18.0%。
　　投資建議：雙節(jié)提振消費(fèi)，線上銷售有所改善
　　9月受益于中秋國(guó)慶雙節(jié)，消費(fèi)需求有所提振，食品飲料線上銷售額增速有所回升，隨著宏觀環(huán)境持續(xù)改善，預(yù)計(jì)四季度消費(fèi)仍會(huì)延續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)態(tài)勢(shì)。細(xì)分板塊看，白酒板塊受益于雙節(jié)提振，消費(fèi)需求呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇，禮贈(zèng)和宴席需求回補(bǔ)較好，推薦布局高端白酒與頭部地產(chǎn)酒企。休閑零食板塊中零食量販渠道紅利仍在持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)甘源食品年內(nèi)業(yè)績(jī)彈性較大。調(diào)味品建議關(guān)注管理改善的中炬高新。速凍食品、預(yù)制菜在BC端仍有較大提升空間，安井食品可能受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)復(fù)蘇低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)。