>> 信達(dá)證券-食品飲料行業(yè)2023Q3基金重倉分析-持倉偏好：成長(zhǎng)性回落，確定性提升-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 3776KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
馬錚 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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本期內(nèi)容提要:
2023Q3食品飲料跑贏大盤2.1pct。2023年7月1日到9月30日，SW食品飲料指數(shù)下跌0.17%，上證指數(shù)下跌2.26%，行業(yè)跑輸上證指數(shù)2.1pct。分子行業(yè)漲跌幅看，2023年三季度SW白酒、啤酒、乳品、預(yù)加工食品、調(diào)味發(fā)酵品、休閑食品分別+3.19%、-11.21%、-5.58%、-15.39%、-10.19%、-9.20%。
2023Q3食品飲料行業(yè)的基金重倉市值占全行業(yè)比例環(huán)比+1.20pct。截止2023年9月30日，機(jī)構(gòu)重倉市值2.95萬億元，環(huán)比-4.0%；食品飲料行業(yè)配置權(quán)重有所提升，重倉市值4169億元，占全行業(yè)比重14.1%，環(huán)比+1.20pct。
食飲行業(yè)前20大基金重倉個(gè)股占比96%，環(huán)比+0.93pct。2023Q3集中度繼續(xù)提升，資金偏好于業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的龍頭企業(yè)。具體來看，2023年基金三季報(bào)中Top1-4由“茅五瀘洋”變?yōu)椤懊o五汾”，重倉市值占食飲71.4%，環(huán)比+3.22pct；Top1-10占比89.1%，環(huán)比+2.01pct；Top1-20占比96%，環(huán)比+0.93pct。較2023年基金二季報(bào)來看，三季報(bào)排名上升比較明顯的有口子窖（31→17）、東鵬飲料（26→18）、梅花生物（22→16）、安琪酵母（25→20）、迎駕貢酒（16→12），排名下降的有五糧液從第二跌到第三、洋河股份（4→6）、華潤(rùn)啤酒（11→13）、老白干酒（13→15）、海天味業(yè)（18→21）。
白酒龍頭配置權(quán)重提升，山西汾酒和徽酒獲大幅加倉。2023年三季度基金重倉白酒3635億元，環(huán)比+10%，占食飲行業(yè)87.2%，環(huán)比+4.1pct，是食品飲料行業(yè)中唯一占比提升的板塊。三季報(bào)中，資金傾向于業(yè)績(jī)確定性的白酒龍頭企業(yè)，貴州茅臺(tái)環(huán)比+5%；瀘州老窖環(huán)比+3%。山西汾酒人事調(diào)整落地，機(jī)構(gòu)對(duì)基本面信心較足，持股數(shù)環(huán)比+30%。而五糧液受中報(bào)業(yè)績(jī)擾動(dòng)，重倉持股數(shù)環(huán)比-2%。舍得酒業(yè)繼中報(bào)減持后、Q3機(jī)構(gòu)持股數(shù)環(huán)比-11%。受益于安徽近年來經(jīng)濟(jì)增速高于全國(guó)平均水平，大眾價(jià)位消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯疊加宴席回補(bǔ)，徽酒獲機(jī)構(gòu)大幅度加倉，古井貢酒環(huán)比+14%，迎駕貢酒環(huán)比+52%，口子窖環(huán)比+162%。蘇酒持倉走勢(shì)繼續(xù)分化，今世緣重倉持股數(shù)環(huán)比+24%，洋河環(huán)比-2%。
啤酒行業(yè)重倉第二，重慶啤酒減倉較多。2023年上半年啤酒的基金重倉市值為151億元，環(huán)比-28%，降幅擴(kuò)大，占食飲行業(yè)3.6%，環(huán)比-1.7pct，我們認(rèn)為主要原因在于消費(fèi)力疲軟下，機(jī)構(gòu)對(duì)啤酒高端化的預(yù)期較低。從倉位來看，青島啤酒居首，A+H股合計(jì)94億元，占啤酒62%；重倉持股數(shù)方面，青島啤酒環(huán)比-17%、青島啤酒股份環(huán)比-8%。其次是華潤(rùn)啤酒重倉41億元，占比27%，重倉持股數(shù)環(huán)比-15%。重慶啤酒位居第三，重倉13億元，占比9%，重倉持股數(shù)環(huán)比-25%，減倉較多。
受消費(fèi)復(fù)蘇緩慢影響，乳制品行業(yè)公司表現(xiàn)持續(xù)承壓，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)對(duì)乳品行業(yè)持續(xù)減倉。2023年三季度乳制品的基金重倉市值為121億元，占食飲行業(yè)2.9%，環(huán)比-1.2pct。重倉持股數(shù)方面，伊利股份環(huán)比-23%，天潤(rùn)乳業(yè)環(huán)比-39.0%。
絕味食品估值性價(jià)比凸顯，機(jī)構(gòu)加倉較多。2023年三季度預(yù)加工食品的基金重倉市值為76億元，占食飲行業(yè)1.8%，環(huán)比-0.4pct，安井食品重倉持股數(shù)環(huán)比-14%。調(diào)味發(fā)酵品重倉50億元，占食飲行業(yè)1.2%，環(huán)比-0.3pct。重倉持股數(shù)方面，安琪酵母環(huán)比+28.0%，海天味業(yè)環(huán)比持平。休閑食品重倉33億元，占比食飲行業(yè)0.8%，環(huán)比-0.1pct，絕味食品重倉持股數(shù)環(huán)比+46%；洽洽食品環(huán)比+16%，市場(chǎng)悲觀情緒下，資金偏好估值低及穩(wěn)定性好的細(xì)分品類龍頭；鹽津鋪?zhàn)迎h(huán)比-26%。
風(fēng)險(xiǎn)因素：食品安全風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)
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