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配置高股息、分紅穩(wěn)定標(biāo)的
　　家電企業(yè)具有高股息、穩(wěn)定分紅的特點(diǎn)。1）近十年家電行業(yè)股息率在各行業(yè)中處于上游水平，并且相較其他行業(yè)股息波動(dòng)率更小，分紅收益更加穩(wěn)定。2）經(jīng)測(cè)算，若龍頭白電企業(yè)保持2022年的分紅水平，則股息率普遍大于3%，高于2023年10月時(shí)十年期國債水平，配置具有性價(jià)比。
　　出口鏈：海外渠道去庫見效，家電出口釋放彈性
　　1）當(dāng)下北美零售商家電家居庫銷比是1.56，當(dāng)下庫存水平合理偏高位置。2）三季度白電外銷出口量同比高增長，在低基數(shù)和訂單回流的影響下，家電外銷出口彈性釋放。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，空調(diào)23Q3外銷出貨量1336萬臺(tái)，同比+21.1%；7-8月冰箱、洗衣機(jī)外銷出貨量同比+41.6%、+33.4%。
　　重視內(nèi)銷降幅收窄趨勢(shì)，雙11或再迎催化
　　魔鏡數(shù)據(jù)顯示，9月各公司京東及天貓合計(jì)銷售額同比降幅較8月收窄，其中摩飛、百勝圖銷額增速轉(zhuǎn)正，美的持平，倍輕松7至9月持續(xù)增長。我們認(rèn)為，不同于以往的抖音放量模式，各公司在傳統(tǒng)電商平臺(tái)京東、天貓的修復(fù)將帶來更大的利潤彈性。雙11大促拉開帷幕，或?qū)?duì)四季度內(nèi)銷形成催化。
　　投資建議
　　1）配置高股息、分紅穩(wěn)定標(biāo)的；2）出口鏈：海外渠道去庫見效，家電出口釋放彈性；3）重視內(nèi)銷降幅收窄趨勢(shì)，雙11或再迎催化。
　　推薦標(biāo)的：美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電、蘇泊爾、新寶股份
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格反彈；全球經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；匯率波動(dòng)；地產(chǎn)周期下行；市場(chǎng)競爭加劇。