>> 民生證券-汽車和汽車零部件行業(yè)周報：板塊Q3業(yè)績表現(xiàn)分化，重視華為智選車投資機會-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
大小： |
1993KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
邵將,宋偉健,張永乾 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
板塊Q3業(yè)績表現(xiàn)分化，重視華為智選車產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。2023年10月23-27日，各公司陸續(xù)披露2023年三季度報，我們選取了多家整車廠及線控底盤、智能駕駛、智能座艙、輕量化等多個賽道的零部件個股，從營收、利潤、毛利率、凈利率多個指標的變化來看板塊業(yè)績表現(xiàn)情況。從收入端來看，伯特利/德賽西威/華陽集團/華安鑫創(chuàng)/經(jīng)緯恒潤-W/滬光股份/長城汽車的收入環(huán)比增長均超20%；從利潤端來看，各家23Q3利潤表現(xiàn)分化，長城汽車/伯特利/飛龍股份/博俊科技/瑞鵠模具23Q3歸母凈利潤達36.34/2.39/0.82/0.86/0.64億元，同比增加42%/21%/142%/104%/26%，環(huán)比206%/31%/11%/42%/36%，超我們此前預(yù)期。從盈利能力看，飛龍股份/兆豐股份/瑞鵠模具/文燦股份/長城汽車/廣汽集團/賽力斯盈利能力持續(xù)改善，23Q3毛利率達24.3%/33.4%/29.1%/17.7%/21.7%/9.9%/7.6%，環(huán)比+4.04pct/+5.75pct/+9.50pct/+5.54pct/+4.25pct/+3.94pct/+3.40pct,同比+6.08pct/+10.39pct/+5.75pct/-3.42pct/-0.81pct/+3.92pct/-5.15pct。
本周汽車板塊觀點更新：【乘用車板塊】華為智選車產(chǎn)業(yè)鏈投資機會值得重視，關(guān)注板塊Q3業(yè)績彈性。隨著賽力斯問界M7、奇瑞智界S7、問界M9等華為智選車的陸續(xù)上市，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈收入、產(chǎn)能利用率有望快速上行。華為智能化+賦能黑科技賦能，新車競爭力值得期待，供應(yīng)鏈投資機會值得持續(xù)重視。伴隨著新勢力NOA加速上車，智能化體驗迭代+金九銀十行情演繹，終端消費有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。我們預(yù)計2023Q4電動化及L2+滲透率將加速上行，汽車板塊景氣度共振上行，基于復蘇期確認帶來的板塊估值修復為主要特征的配置機會。當前時點全面看多整車估值修復，推薦長安汽車、長城汽車，建議關(guān)注江淮汽車、理想汽車、比亞迪。
【零部件板塊】購置稅減免政策落地及各地方購車補貼政策出臺刺激汽車消費。自動駕駛相關(guān)政策有望加速落地，疊加近期具備NOA功能的新車密集落地催化自動駕駛熱度。堅定看多具備電動智能化屬性的汽車零部件板塊，建議重點關(guān)注智能化+熱管理+輕量化核心賽道。推薦主線如下：1）智能駕駛：L3級智駕駛滲透趨勢提速，線控底盤有望復刻過去5年電動車滲透率曲線快速放量，率先受益。推薦【線控底盤】龍頭公司中鼎股份、亞太股份和拓普集團，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司保隆科技和伯特利；2）智能座艙：賽道推薦域控制器龍頭公司經(jīng)緯恒潤，建議關(guān)注德賽西威、均勝電子和華陽集團，推薦座艙人機多模交互的華安鑫創(chuàng)、上聲電子和科博達；3）輕量化：推薦愛柯迪、瑞鵠模具、博俊科技，建議關(guān)注萬豐奧威、旭升集團、美利信。4）華為產(chǎn)業(yè)鏈：推薦華為智選車及安徽汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標的飛龍股份、華依科技，關(guān)注光洋股份、滬光股份。此外，建議關(guān)注【傳統(tǒng)內(nèi)外飾智能化升級】賽道的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和繼峰股份。
投資建議：建議積極布局新一輪汽車復蘇下的三階段反彈中的第二段反彈。
風險提示：汽車行業(yè)增長具有不達預(yù)期的風險；上游原材料成本漲價超預(yù)期風險；芯片供應(yīng)緩解不及預(yù)期的風險。
|
|
