>> 國(guó)盛證券-建筑材料行業(yè)周報(bào)：宏觀+政策環(huán)境友好，底部推薦開工鏈條-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
沈猛 |
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本周（2023.10.23-2023.10.27）建筑材料板塊（SW）上漲1.58%，上證綜指上漲1.16%，建材板塊相對(duì)滬深300超額收益為0.11%。其中水泥（SW）上漲2.52%，玻璃制造（SW）上漲0.76%，玻纖制造（SW）上漲-5.36%，裝修建材（SW）上漲3.43%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-10.31億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
本周中央財(cái)政公布將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債1萬億元，用于支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力，同時(shí)本周美國(guó)總統(tǒng)拜登會(huì)見王毅，有利于中美關(guān)系緩和修復(fù)，宏觀及政策環(huán)境雙重友好，建議關(guān)注超跌方向和有邊際向好變化的新開工方向，短期看好超跌標(biāo)的，關(guān)注東方雨虹、科順股份、志特新材，長(zhǎng)期更看好開工端的企穩(wěn)復(fù)蘇，關(guān)注海螺水泥、東方雨虹。具體行業(yè)來看，玻璃旺季成色相對(duì)一般，預(yù)計(jì)價(jià)格高位震蕩：玻璃加工廠訂單旺季成色一般，加工廠、貿(mào)易商備貨情緒謹(jǐn)慎，價(jià)格繼續(xù)上漲動(dòng)力不足，但玻璃廠家?guī)齑嫣幱诘臀?，預(yù)計(jì)價(jià)格高位震蕩至旺季結(jié)束。消費(fèi)建材高性價(jià)比標(biāo)的值得底部布局：預(yù)計(jì)2024年新開工或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)，竣工將由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，超跌、新開工鏈條、高成長(zhǎng)性標(biāo)的值得底部布局，關(guān)注東方雨虹和志特新材。水泥需求逐步觸底：當(dāng)前新開工疲軟，基建艱難托底的現(xiàn)實(shí)已經(jīng)在水泥的需求、價(jià)格和股價(jià)中較為明顯的體現(xiàn)，估值為歷史最低值，后續(xù)有望隨著新開工的逐步企穩(wěn)而逐步筑底，重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥。玻纖供給擔(dān)憂仍存：玻纖供給增量仍較多，大拐點(diǎn)仍需磨底，但由于悲觀預(yù)期在股價(jià)中充分反應(yīng)，玻纖板塊估值進(jìn)入底部區(qū)間，長(zhǎng)期配置性價(jià)比逐步提升。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國(guó)內(nèi)風(fēng)電、氫瓶、熱場(chǎng)等下游需求仍有明顯增長(zhǎng)，但考慮供給逐步釋放，價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)偏疲軟運(yùn)行。
水泥近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)上行態(tài)勢(shì)，環(huán)比漲幅為1.3%。10月下旬，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求略有提升，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率為62%，環(huán)比提升1.7個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑5.5個(gè)百分點(diǎn)。分區(qū)域看，三北地區(qū)受降溫和環(huán)保管控影響，市場(chǎng)需求減弱；華東、華中、華南和西南地區(qū)水泥需求均有小幅提升。價(jià)格方面，各地區(qū)企業(yè)為改善經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，漲價(jià)意愿強(qiáng)烈，價(jià)格繼續(xù)上行。
玻璃近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃價(jià)格均價(jià)2139.73元/噸，較上周跌幅0.55%。本周全國(guó)13省樣本企業(yè)原片庫(kù)存為4019萬重箱，環(huán)比上周+59萬重箱，同比-2207萬重箱。本周市場(chǎng)價(jià)格重心下移，浮法廠產(chǎn)銷偏弱，促量?jī)?yōu)惠及價(jià)格下調(diào)增多，目前下游加工廠存貨不多，貿(mào)易商庫(kù)存消耗殆盡，未來浮法廠產(chǎn)銷可得到一定支撐，但價(jià)格向上動(dòng)力需要強(qiáng)需求及較好產(chǎn)銷率推動(dòng)，預(yù)計(jì)旺季結(jié)束前玻璃價(jià)格在高位震蕩。
玻纖近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周無堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比基本持平，下游市場(chǎng)需求表現(xiàn)尚可，供應(yīng)層面，行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能維持高位，當(dāng)前池窯廠產(chǎn)銷水平支撐庫(kù)存削減，但鑒于前期累庫(kù)較多，預(yù)計(jì)后續(xù)穩(wěn)價(jià)出貨為主。截至10月26日，國(guó)內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗均價(jià)3330.63元/噸不等（主流含稅送到），環(huán)比上周持平，同比下跌17.92%。電子紗市場(chǎng)價(jià)格基本走穩(wěn)，下游PCB需求變化不大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格保持平穩(wěn)走勢(shì)。本周電子紗G75主流報(bào)價(jià)7800-8800元/噸，電子布3.5-3.8元/米。
消費(fèi)建材近期市場(chǎng)變動(dòng)：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，天然氣、PVC價(jià)格上漲，鋁合金、乳液價(jià)格下跌，瀝青價(jià)格繼續(xù)高位震蕩。
碳纖維近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周碳纖維報(bào)價(jià)下調(diào)，原絲價(jià)格維持穩(wěn)定，截至2023年10月28日，國(guó)內(nèi)小/大絲束碳纖維平均售價(jià)分別為11.5萬/噸、7.45萬/噸，環(huán)比分別下調(diào)1%和4%。單周產(chǎn)量959.82噸，開工率43.16%，行業(yè)開工仍然維持低位；單周庫(kù)存量增至新高12250噸。本周行業(yè)單位生產(chǎn)成本11.66萬/噸，對(duì)應(yīng)平均噸毛利-0.35萬元，毛利率-3.4%，行業(yè)再度調(diào)價(jià)致使多數(shù)中小企業(yè)虧損情況加劇。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格持續(xù)快速上漲風(fēng)險(xiǎn)。
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