>> 東北證券-漢威科技(300007)盈利改善，傳感器業(yè)務(wù)潛力可期-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
大小： |
647KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
韓金呈 |
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事件：
公司發(fā)布2023年三季度報告。2023前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.41億元，同比下降12.55%，歸母凈利潤1.15億元，同比下降49.82%，扣非歸母凈利潤0.64億元，同比下降60.59%，毛利率31.84%，同比下降1.65pct，凈利率7.90%，同比下降6.99pct。2023Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.48億元，同比下降22.94%，歸母凈利潤0.46億元，同比下降46.95%。
點評
盈利逐步修復(fù)。公司今年以來盈利呈現(xiàn)逐季修復(fù)態(tài)勢，2023Q1-Q3毛利率分別為23.45%/35.07%/39.11%，同比-7.02/-0.39/+4.53pct，盈利水平較去年同期亦持續(xù)修復(fù)。2023Q3凈利率10.87%，環(huán)比下降1.01pct，同比下降5.15pct，凈利潤表現(xiàn)仍然承壓，期間費用率為30.94%，同比提升7.95pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率為11.70% /8.41%/10.26%/0.56%，同比+4.27/+0.68/+3.03/-0.02pct，銷售費用率大幅增長，預(yù)計主要系公司收入規(guī)模下降的同時，保持較大營銷力度所致，研發(fā)費用率增加幅度較大主要系收入規(guī)模下降所致。因此，公司在毛利率整體表現(xiàn)回暖的同時，剔除規(guī)模下降的原因，費用率總體相對可控，期待公司后續(xù)聚焦傳感器業(yè)務(wù)，疊加降費提效，利潤率有望逐步修復(fù)。
深耕傳感器業(yè)務(wù)，下游領(lǐng)域多點開花。公司以“成為傳感器及解決方案引領(lǐng)者”為發(fā)展方向，持續(xù)開拓多領(lǐng)域多產(chǎn)品。目前，傳感器業(yè)務(wù)陸續(xù)在家電、汽車、醫(yī)藥等領(lǐng)域形成突破，智能儀表業(yè)務(wù)仍然維持產(chǎn)銷兩旺的增長勢頭，物聯(lián)網(wǎng)綜合解決方案業(yè)務(wù)招投標項目增加且新的應(yīng)用場景逐步落地。子公司蘇州能斯達積極拓展柔性微納傳感器的應(yīng)用場景，不斷優(yōu)化“柔性感知技術(shù)+采集系統(tǒng)+人機交互”的解決方案，目前已在智能機器人領(lǐng)域有明確的應(yīng)用，并與小米科技、九號科技、深圳科易機器人等積極開展業(yè)務(wù)合作，后續(xù)發(fā)展空間廣闊。
盈利預(yù)測：公司作為國內(nèi)傳感器行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)，未來有望充分受益下游需求放量，公司有望進一步提高市場地位。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤3.26/ 3.27/ 4.43元，對應(yīng)PE為16/ 16/ 12倍。給予2024年盈利20倍PE估值，目標價為20元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預(yù)期、盈利預(yù)測與估值判斷不及預(yù)期。
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