>> 華泰證券-東方財富(300059)市場波動影響業(yè)績，看好長期前景-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 890KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱珺,沈娟,謝春生 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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市場景氣度短期影響業(yè)績，維持“買入”評級
公司23Q1-Q3營業(yè)總收入84.88億元，同減11.2%；歸母凈利62.09億元，同減5.8%；扣非歸母凈利59.02億元，同減6.7%；23Q3單季營業(yè)總收入27.38億元，同比減少15.8%；歸母凈利19.84億元，同比減少7.7%；扣非歸母凈利18.25億元，同減15.3%。公司業(yè)績承壓的主要原因為行業(yè)降費與市場交投情緒不振，導致證券業(yè)務承壓。預計2023-2025年公司EPS為0.54/0.65/0.75元，可比公司23年PE均值37.8x(Wind），給予公司23E 37.8xPE，目標價20.42元，維持“買入”。
經(jīng)紀業(yè)務受市場成交量下行影響，利息收入回落
經(jīng)紀業(yè)務承壓:23Q1-Q3公司手續(xù)費及傭金收入37.55億元，同比減少10.0%；23Q3單季度收入12.61億元，同比減少10.0%，環(huán)比減少4.1%，主要受市場交易量縮減與行業(yè)傭金費率下降影響，23Q3全A股成交額同降14.1%、環(huán)比下降14.0%。融出資金規(guī)模擴張，23Q3末融出資金達到433.11億元，相比22年底增長18.3%。利息收入回落：23Q1-Q3利息收入16.68億，同比減少9.6%；23Q3單季度收入為5.52億元，同比減少16.3%，環(huán)比減少2.1%。公司手續(xù)費及傭金下滑幅度低于市場交易量下滑幅度，反映公司的阿爾法屬性，我們認為隨著成交量上升，公司經(jīng)紀業(yè)務或逐步恢復。
基金銷售業(yè)務短期承壓，AI有望帶來新的發(fā)展動能
基金代銷受市場景氣度和費率改革影響短期承壓。23Q1-Q3營業(yè)收入30.65億元，同比減少13.5%；23Q3單季度營業(yè)收入9.25億元，同比減少22.4%，環(huán)比減少12.8%。23Q1-Q3公司組建人工智能事業(yè)部，充分整合金融科技平臺資源，持續(xù)加大AI研發(fā)技術投入，推動公司自研金融領域大模型取得了重大進展，目前正按照主管部門要求推進大模型備案工作。公司持續(xù)優(yōu)化智能選股、智能投顧等功能，提升產品競爭力、優(yōu)化用戶體驗。2023Q1-Q3，公司研發(fā)費用7.9億元，同比增加10.5%，占總收入9.3%，同比提升1.8pct。我們認為，AI產品有望為公司業(yè)務發(fā)展帶來新的動能。
公司回購股份彰顯信心，看好長期發(fā)展前景
2023年8月24日，公司發(fā)布關于回購公司股份方案的公告，擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，用于員工持股計劃或股權激勵計劃。本次回購總金額為5-10億元，回購價格22元/股，預計回購股份占總股本0.14%-0.29%。公司回購股份彰顯管理層對于長期發(fā)展的信心，并用于員工持股與股權激勵，健全長效激勵，我們看好公司長期發(fā)展前景。
風險提示：交易量持續(xù)收縮的風險；AI產品落地進度不及預期。
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