久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2023Q3歸母凈利潤8057萬元，YoY +74.1%
　　2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.1億元，同比+11.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.77億元，同比+54%。23Q3實(shí)現(xiàn)收入9.97億元，同比+17.0%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8057萬元，同比+74.1%。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤分別為2.0/2.6/3.3億元。參考公司上市以來61.5倍的PE中位數(shù)，考慮到海外業(yè)務(wù)逐步修復(fù)，我們給予2023年估值50XPE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)34.0元，維持“買入”評級。
　　海外業(yè)務(wù)逐步修復(fù)，23Q3毛利率同比+7.2pct
　　結(jié)合海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023Q3美元/人民幣口徑下我國寵食出口額同比雙雙轉(zhuǎn)正，其中出口量領(lǐng)先出口單價(jià)率先修復(fù)。我們分析海外客戶去庫周期或結(jié)束，而中寵股份海外業(yè)務(wù)修復(fù)速度優(yōu)于我國寵食出口大盤，23Q3業(yè)績隨之改善。
　　公司23Q3營收及歸母凈利潤分別同比增長17%、74.1%，延續(xù)了23Q2公司營收及歸母凈利潤的同比增長趨勢。此外，受益于海外訂單恢復(fù)，公司持續(xù)進(jìn)行降本增效及優(yōu)化內(nèi)部管理，公司毛利率提升顯著，23Q3主營業(yè)務(wù)毛利率達(dá)27.3%。同比增長7.2pct。
　　自有品牌建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，關(guān)注雙十一主糧等放量情況
　　公司注重自主品牌建設(shè)，現(xiàn)已在國內(nèi)打造出了以“頑皮”、“ZEAL”、“領(lǐng)先”為核心的自主品牌矩陣。此外，公司積極拓展國內(nèi)寵食銷售渠道，23年前三季度銷售費(fèi)用為2.52億元，同比增長29.7%；銷售費(fèi)用率為9.3%，同比+1.3pct?，F(xiàn)階段雙十一預(yù)售階段已開啟，結(jié)合在公司“618”活動時(shí)所表現(xiàn)出的亮眼成績（“頑皮”京東618前10分鐘成交額均超去年全天/天貓平臺開門紅前1小時(shí)內(nèi)“領(lǐng)先”品牌銷售額超去年全時(shí)段/“ZEAL”天貓平臺內(nèi)前2小時(shí)銷售超去年首日等），我們看好下一大促節(jié)點(diǎn)“雙十一”公司頑皮/ZEAL/領(lǐng)先三品牌的銷售情況，以上或?qū)綫4業(yè)績產(chǎn)生一定支撐。
　　目標(biāo)價(jià)34.0元，維持“買入”評級
　　我們預(yù)計(jì)2023/24/25年歸母凈利潤分別為2.0/2.6/3.3億元，對應(yīng)EPS分別為0.68/0.89/1.11元，給予公司2023年50XPE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)34元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動超預(yù)期，匯率波動超預(yù)期，渠道及營銷拓展不及預(yù)期，食品安全風(fēng)險(xiǎn)等。