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1.煤炭板塊收跌，跑輸滬深300指數(shù)。中信煤炭行業(yè)收跌1%，滬深300指數(shù)上漲1.48%，跑輸滬深300指數(shù)2.48個(gè)百分點(diǎn)。全板塊整周14只股價(jià)上漲，21只下跌，2只持平。
　　2.月度策略：供給邊際增加，價(jià)格環(huán)比改善。10月1日-10月26日，重點(diǎn)監(jiān)測煤炭企業(yè)日均銷量762萬噸，環(huán)比增加增加2.8%、同比增加6.8%。分煤種看，動(dòng)力煤供給同比增加9.7%、環(huán)比增加4.7%，焦煤同比減少8.9%、環(huán)比減少5.4%?；っ盒枨缶S持高位，供暖旺季即將到來，預(yù)計(jì)四季度煤價(jià)環(huán)比顯著改善。
　　3.周專題：港口到新疆價(jià)格傳導(dǎo)較快，油價(jià)對運(yùn)價(jià)影響較弱。廣州港煤價(jià)與新疆煤價(jià)（烏魯木齊、哈密）的傳導(dǎo)時(shí)滯為1-2周。疆煤外運(yùn)汽運(yùn)價(jià)格與需求相關(guān)性更高。
　　4.重點(diǎn)煤礦周度數(shù)據(jù)：中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，10月20日-10月26日，重點(diǎn)監(jiān)測企業(yè)煤炭日均銷量為760萬噸，比上周日均銷量減少1萬噸，減少0.1%，比上月同期減少20萬噸，減少2.6%。其中，動(dòng)力煤周日均銷量較上周增加0%，煉焦煤銷量較上周增加4.5%，無煙煤銷量較上周減少7.6%。截至10月26日，重點(diǎn)監(jiān)測企業(yè)煤炭庫存總量（含港存）2059萬噸，比上周增加1%，比上月同期減少98萬噸，減少4.5%。
　　5.動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格方面，環(huán)渤海動(dòng)力煤（Q5500K）指數(shù)734元/噸，周環(huán)比持平，中國進(jìn)口電煤采購價(jià)格指數(shù)1044元/噸，周環(huán)比上漲4.82%。從港口看，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格周環(huán)比下跌2.78%，黃驊港周環(huán)比下跌2.75%，廣州港周環(huán)比持平；從產(chǎn)地看，大同動(dòng)力煤車板價(jià)環(huán)比下跌2.75%，榆林環(huán)比下跌1.84%，鄂爾多斯環(huán)比下跌2.75%；澳洲紐卡斯?fàn)柮簝r(jià)周環(huán)比下跌2.13%；動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)格801.4元/噸，周環(huán)比持平。庫存方面，秦皇島煤炭庫存572萬噸，周環(huán)比增加77萬噸；北方港口庫存合計(jì)3383.2萬噸，周環(huán)比增加228.2萬噸。
　　6.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格方面，京唐港主焦煤價(jià)格為2450元/噸，周環(huán)比持平，產(chǎn)地柳林主焦煤出礦價(jià)周環(huán)比下跌2.22%，呂梁周環(huán)比下跌1.4%，六盤水周環(huán)比下跌4.17%；澳洲峰景煤價(jià)格周環(huán)比上漲1.28%；焦煤期貨結(jié)算價(jià)格1790元/噸，周環(huán)比上漲4.22%；主要港口一級(jí)冶金焦價(jià)格2440元/噸，周環(huán)比持平；二級(jí)冶金焦價(jià)格2240元/噸，周環(huán)比持平；螺紋價(jià)格3810元/噸，周環(huán)比上漲2.42%。庫存方面，京唐港煉焦煤庫存95.87萬噸，周環(huán)比增加13.78萬噸（16.79%）；獨(dú)立焦化廠總庫存940.62萬噸，周環(huán)比減少12.1萬噸（1.27%）；可用天數(shù)10.4天，周環(huán)比持平。
　　7.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：陽泉無煙煤價(jià)格（小塊）1250元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場價(jià)2450.91元/噸，周環(huán)比下跌23.18元/噸；河南市場尿素出廠價(jià)（小顆粒）2460元/噸，周環(huán)比上漲60元/噸；純堿（重質(zhì)）純堿均價(jià)2587.5元/噸，周環(huán)比下跌181.25元/噸；華東地區(qū)電石到貨價(jià)2916.67元/噸，周環(huán)比下跌50元/噸；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場價(jià)5972.86元/噸，上漲57.86元/噸；華東地區(qū)乙二醇市場價(jià)（主流價(jià)）4035元/噸，周環(huán)比上漲35元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價(jià)9400元/噸，周環(huán)比持平。
　　8.投資建議：本周煤價(jià)整體下降，化工煤需求略回落但整體高位，海外原油價(jià)格下跌。日耗回歸淡季，煤企庫存回升，電廠庫存高位，港口庫存反彈，煤化工用煤略降但維持高位。鋼廠鐵水產(chǎn)量反彈，焦煤庫存整體較低，上游供應(yīng)仍緊、下游利潤承壓，煤焦鋼博弈中尋求平衡。動(dòng)力煤方面，日耗淡季偏弱，長協(xié)供應(yīng)充足，進(jìn)口煤邊際減弱，電廠維持高庫存策略，預(yù)計(jì)繼續(xù)維持采購；焦煤庫存回落，價(jià)格易漲難跌，四季度焦煤長協(xié)價(jià)格上漲100-200元/噸；化工品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，用煤需求高位，支撐港口煤價(jià)。地產(chǎn)政策或繼續(xù)發(fā)力，煤炭供給與需求邊際改善，海外能源價(jià)格高位，海外原油價(jià)格傳導(dǎo)至國內(nèi)煤炭的周期縮短，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。地產(chǎn)政策邊際支撐下，布局焦煤、焦炭、化工煤、動(dòng)力煤公司。關(guān)注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北礦業(yè)、盤江股份、金能科技、美錦能源以及化工煤華陽股份，動(dòng)力煤公司中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源；關(guān)注煤機(jī)龍頭天地科技。
　　9.風(fēng)險(xiǎn)提示：海外衰退；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。