>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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pdf 共24頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【市場概覽】
PTA：國內(nèi)一主流供應(yīng)商11月PX合同預(yù)收款價在8700元/噸承兌，PTA11月合同預(yù)收款價在6000元/噸承兌。
MEG：10月26日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在7300噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在4900噸附近。
聚酯：由OBHE總承包的巴基斯坦Ismail日產(chǎn)300噸聚酯瓶片項目一次性順利開車成功。
江浙滌絲產(chǎn)銷整體一般，至下午3點半附近平均估算在5成左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在60%、65%、65%、100%、120%、80%、30%、40%、50%、5%、40%、65%、20%、0%、10%、20%、100%、80%、40%、20%、60%、15%。
直紡滌短產(chǎn)銷一般，平均63%，部分工廠產(chǎn)銷：100%，40%，80%，80%，70%，10%，60%，30%，100%。
【趨勢強(qiáng)度】
對二甲苯趨勢強(qiáng)度：1 PTA趨勢強(qiáng)度：0 MEG趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PX：PX短期有反彈，中期趨勢仍偏弱。目前5-6價差持續(xù)走弱，PTA裝置開工率將進(jìn)一步下滑（逸盛寧波3#裝置220萬噸推遲到11月初計劃檢修，漢邦石化220萬噸計劃投料，亞東石化75萬噸裝置計劃檢修）。供應(yīng)方面，海內(nèi)外STDP裝置重啟增多，加上國內(nèi)11月還有彭州石化的裝置重啟。海外10月還有TPPI 78萬，Satrop 70萬噸裝置重啟。預(yù)期供應(yīng)增量較多。而需求端，盡管逸盛、恒力、英力士多套裝置檢修下11月PX累庫預(yù)計超過10萬噸。汽油庫存下降、原油價格反彈過程中預(yù)計PX估值將重新跟隨反彈，然而趨勢性的上漲很難看到。
PTA：短期隨成本小幅反彈，然暫時不具備趨勢性上漲的動力。關(guān)注59正套。單邊價格四季度低點或出現(xiàn)在11月中旬左右。PTA11月份仍是累庫格局未來一周，供應(yīng)小幅下滑1%，需求端預(yù)計持平。供應(yīng)端，逸盛新材料提升負(fù)荷、恒力大連裝置延長檢修，上周開工率小幅提升至78.8%。逸盛寧波3#裝置220萬噸推遲到11月初計劃檢修，漢邦石化220萬噸計劃投料，亞東石化75萬噸裝置計劃檢修，本周供應(yīng)量小幅下降，開工率或有1%的下降。需求端，聚酯開工率整體持平，矛盾不大，也不具備進(jìn)一步大幅提高開工的基礎(chǔ)。
乙二醇：供應(yīng)持續(xù)上行而需求無增量，乙二醇去庫困難，單邊估值偏低，不追空。月差維持反套操作。供應(yīng)端，上周部分裝置重啟（山西沃能30、三江石化），帶動整體開工率小幅回升至58.8%（+0.65%），本周富德能源（50萬噸）以及鎮(zhèn)海煉化（65萬噸）預(yù)計重啟，國內(nèi)開工率將回升4%左右。而進(jìn)口方面，盡管沙特等地部分裝置由于經(jīng)濟(jì)性原因選擇停產(chǎn)，然而目前周內(nèi)到港預(yù)報仍然偏高，進(jìn)口的減量預(yù)計在11月中下旬之后才能真正體現(xiàn)出來，因此短期較難去庫，反套操作為主。目前油制乙二醇虧損220美金/噸，虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，煤質(zhì)裝置也接近成本線附近，存在一定的成本支撐，關(guān)注煤炭價格上漲對于乙二醇估值上的影響，單邊不建議追空。
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