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投資要點(diǎn)：維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，公司推薦杭州銀行、蘇州銀行、江蘇銀行、齊魯銀行、招商銀行和滬農(nóng)商行。
　　近期行業(yè)觀點(diǎn)：展望Q3我們認(rèn)為隨著后續(xù)維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策的推出，后續(xù)銀行的營(yíng)收增速有望逐步企穩(wěn)，利潤(rùn)增速有望維持高位，不良率保持低位，撥備覆蓋率保持高位，我們維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。公司推薦杭州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、江蘇銀行（利潤(rùn)增速維持高位，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異）、齊魯銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、蘇州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，規(guī)模較快增長(zhǎng)）、招商銀行（零售業(yè)務(wù)持續(xù)向好，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異）和滬農(nóng)商行（地理位置優(yōu)越，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異）。
　　營(yíng)收利潤(rùn)增速小幅下滑。截至本周，已經(jīng)有25家上市銀行發(fā)布了Q3財(cái)報(bào)。這25家銀行Q1-Q3的平均營(yíng)收增速為1.73%，Q1-Q2的平均營(yíng)收則為3.43%；Q1-Q3的平均利潤(rùn)增速為9.96%，Q1-Q2的平均利潤(rùn)增速則為11.45%。我們認(rèn)為這是存量按揭貸款利率的下降以及債市走弱對(duì)非息收入下降的影響。
　　不良率保持低位，撥備覆蓋率保持高位。這25家銀行23Q3的平均不良率為1.20%，和23Q2相比提高了1bp；25家銀行23Q3的平均撥備覆蓋率319.59%，較23Q2的321.49%相比小幅下降。我們認(rèn)為未來(lái)銀行的不良率保持低位，撥備覆蓋率保持高位。
　　近期表現(xiàn)回顧：
　　10/20-10/27期間，銀行板塊跌幅0.38%，與滬深300相比跑輸1.85個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有銀行跌幅0.72%，股份制銀行跌幅0.18%，城商行漲幅0.54%，農(nóng)商行漲幅0.09%。
　　個(gè)股方面，漲跌幅前列為：常熟銀行漲幅2.04%，上海銀行漲幅1.83%，浦發(fā)銀行漲幅1.75%。漲跌幅后列為：成都銀行跌幅4.83%，蘇州銀行跌幅5.41%，長(zhǎng)沙銀行跌幅5.86%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。