>> 浙商證券-廣聯(lián)達(002410)2023年三季報點評報告：業(yè)績短期承壓，未來經(jīng)營質(zhì)量有望提升-231028
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 713KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李佩京,劉雯蜀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司披露了2023年三季報，前三季度營業(yè)總收入47.8億，同比+7.14%，歸母凈利潤2.62億，同比-59.02%，扣非歸母凈利潤2.12億，同比-65.2%；單Q3營業(yè)總收入17.11億，同比+1.18%，歸母凈利潤0.13億，同比-94.44%，扣非歸母凈利潤0.01億，同比99.48%，業(yè)績符合預(yù)期。
造價業(yè)務(wù)經(jīng)營韌性充足，新成本業(yè)務(wù)逐步拓展多業(yè)態(tài)
?。?）造價業(yè)務(wù)前三季度實現(xiàn)收入36.73億，同比增加10.00%，其中云收入28.48億元，同比增長18.82%，簽訂云合同25.34億元，比去年同期下降8.49%；單Q3實現(xiàn)營收13.14億，同比增長5.97%，簽署云合同9.68億元，同比減少8.85%。
?。?）造價崗位工具前三季度實現(xiàn)云收入23.95億元，同比增長11.68%，受建筑行業(yè)景氣度的影響以及今年主動取消了三年合同的銷售政策影響，簽訂云合同21.07億元，同比下降5.09%；
（3）數(shù)字新成本業(yè)務(wù)前三季度實現(xiàn)云收入4.54億元，與去年同期相比增長79.37%，簽訂云合同4.27億元，與去年同期相比下降22.16%，前三季度產(chǎn)品的應(yīng)用率提升10個百分點；續(xù)費率持續(xù)提升，已接近造價崗位工具續(xù)費率水平；目前正在向市政公共建筑、工業(yè)園區(qū)、廠房、自建樓宇等多種業(yè)態(tài)客戶拓展；
施工業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向追求經(jīng)營質(zhì)量，公共建筑和基建業(yè)務(wù)的比重快速提升
施工業(yè)務(wù)前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.52億元，同比下降15.55%；單Q3實現(xiàn)收入2.91億元，同比下降25.38%。建設(shè)項目的投資和開工下滑，客戶信心不足影響業(yè)務(wù)開展，在數(shù)字化投入上也更加謹(jǐn)慎，導(dǎo)致施工業(yè)務(wù)訂單的成交和交付周期變長；公司今年在考核上更強調(diào)施工業(yè)務(wù)的減虧和現(xiàn)金流，聚焦客戶的核心業(yè)務(wù)場景需求，自研軟硬件的占比提升了10個百分點，銷售回款同比去年提升了12%，同時加大向市政公共建筑、城市更新、保障房以及公路橋梁等基建領(lǐng)域的拓展力度，公共建筑和基建業(yè)務(wù)的比重快速提升。
設(shè)計業(yè)務(wù)明年有望進入規(guī)?；茝V
設(shè)計業(yè)務(wù)前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入0.64億，同比提升5.88%，單Q3實現(xiàn)收入0.18億元，同比增長63.64%。子公司鴻業(yè)科技的設(shè)計產(chǎn)品支撐增長，去年下半年發(fā)布的數(shù)維設(shè)計產(chǎn)品集正在圈定的客戶中驗證和打磨產(chǎn)品，建立企業(yè)和項目應(yīng)用標(biāo)桿，累計推廣覆蓋設(shè)計師已達1.68萬人，年底前進一步迭代升級并且打通設(shè)計算量一體化，明年進入規(guī)模化推廣。
盈利預(yù)測和估值
考慮到未來建筑行業(yè)整體發(fā)展將進入新常態(tài)，新開工面積有望保持穩(wěn)定，因此我們預(yù)計23-25年營收72.71/81.82/92.58億（+10.32%/12.53%/13.15%），歸母凈利潤8.31/11.42/12.99億（-14.06%/+37.41%/+13.79%），對應(yīng)PE為38.68/28.15/24.74倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
建筑行業(yè)整體下行導(dǎo)致客戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型支出意愿及能力不及預(yù)期的風(fēng)險，造價及施工業(yè)務(wù)修復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險，組織機構(gòu)正效應(yīng)不及預(yù)期的風(fēng)險等；
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