>> 中泰證券-廣聯(lián)達(002410)多因素下23H1經(jīng)營承壓，產(chǎn)品、標桿持續(xù)突破&回購計劃彰顯長期看好-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
聞學臣 |
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此報告為加密報告 |
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8月21日，公司發(fā)布2023年半年報。23H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.50億元，同比增長10.71%；歸母凈利潤2.48億元，同比減少37.47%；扣非歸母凈利潤2.11億元，同比下降42.85%。
造價單崗位工具持續(xù)做厚產(chǎn)品價值，數(shù)字新成本標桿突破明顯。受外部環(huán)境變化、房建行業(yè)景氣度下降影響，23H1公司造價業(yè)務(wù)在經(jīng)營端進行了一定的策略調(diào)整，業(yè)績有所承壓，報告期實現(xiàn)營業(yè)收入23.59億元，同比增長12.42%，其中云收入18.85億元，占比80%，同比增長20.81%；報告期內(nèi)簽署云合同15.66億元，同比下降8.27%。不過公司在報告期內(nèi)加強產(chǎn)品打磨，持續(xù)推進造價業(yè)務(wù)從單崗位工具向成本管理整體解決方案升級，不斷增厚產(chǎn)品價值。具體來看：1）造價單崗位工具：23H1造價單崗位工具業(yè)務(wù)實現(xiàn)云收入15.82億元，同比增長11.03%，簽訂云合同12.92億元，同比下降4.06%。
隨著二季度組織運行效率的逐步提升和營銷力度的加大，二季度造價工具云合同金額同比、環(huán)比均實現(xiàn)增長，且23H1造價單崗位工具產(chǎn)品的應(yīng)用率和活躍度保持高位與去年同期持平，續(xù)費率與去年同期相比有所提升。2）數(shù)字新成本解決方案：23H1數(shù)字新成本業(yè)務(wù)實現(xiàn)云收入3.03億元，同比增長123.68%，簽訂云合同2.74億元，同比下降23.98%。報告期內(nèi)公司在數(shù)字新成本上重點夯實產(chǎn)品交付，上半年數(shù)字新成本應(yīng)用率同比提升超過一倍，首個續(xù)費周期續(xù)費率已接近造價單崗位工具續(xù)費率水平，產(chǎn)品交付周期也明顯縮短，且標桿客戶和標桿項目數(shù)量大幅增加，實現(xiàn)多業(yè)態(tài)多標桿應(yīng)用，標桿示范效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，為后期規(guī)模化發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。
施工業(yè)務(wù)承壓明顯，注重經(jīng)營質(zhì)量提升與解決方案價值升級。受房建行業(yè)景氣度下降影響，國內(nèi)建設(shè)項目開工數(shù)量下降，施工企業(yè)在數(shù)字化投入上變得謹慎，使得公司施工業(yè)務(wù)訂單與營收增長承壓明顯，23H1公司施工業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入4.61億元，同比下降7.75%。報告期內(nèi)公司注重施工業(yè)務(wù)的經(jīng)營質(zhì)量提升與解決方案價值升級：1）經(jīng)營質(zhì)量端：公司圍繞收入、現(xiàn)金流和利潤的目標導向，公司加大自營軟件及自研硬件的銷售，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時緊抓銷售回款、優(yōu)化人員體系、嚴控費用，施工業(yè)務(wù)的銷售回款實現(xiàn)同比增長。2）價值升級：企業(yè)級產(chǎn)品通過新一代項目管理系統(tǒng)PMlead已通過2家樣板客戶價值驗證，全模塊應(yīng)用標桿即將打造完成，其中的市場模塊和工程模塊正在推進規(guī)模化進程；項目級解決方案中，新的項目數(shù)據(jù)決策分析系統(tǒng)面向項目決策管理人員，以數(shù)據(jù)驅(qū)動幫助項目管理者做出綜合最優(yōu)管理決策，目前也已處于樣板客戶價值驗證階段；報告期，公司基建業(yè)務(wù)以公路行業(yè)為突破口，正式發(fā)布設(shè)計、算量、施工一體化解決方案，目前正在重點打造公路一體化應(yīng)用標桿。
設(shè)計業(yè)務(wù)切換經(jīng)營重心，數(shù)維設(shè)計產(chǎn)品加速打造標桿。23H1公司設(shè)計業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入4552萬元，同比下降7.44%。報告期內(nèi)設(shè)計業(yè)務(wù)營收仍主要來自子公司鴻業(yè)科技的設(shè)計產(chǎn)品，不過自去年公司發(fā)布數(shù)維設(shè)計產(chǎn)品后，23H1公司將推廣重點放于數(shù)維設(shè)計產(chǎn)品，放緩了對老產(chǎn)品的規(guī)模化拓展，未來設(shè)計業(yè)務(wù)也將逐步以數(shù)維新產(chǎn)品銷售為主。
報告期公司數(shù)維設(shè)計累計覆蓋設(shè)計師人數(shù)8000余人，實現(xiàn)產(chǎn)品在國內(nèi)市場的初步突破，其中房建設(shè)計產(chǎn)品覆蓋客戶495家，覆蓋項目83個，建設(shè)完成企業(yè)級標桿2個，項目級標桿12個，崗位級標桿154個；市政設(shè)計產(chǎn)品通過47個復雜性生產(chǎn)項目價值驗證，覆蓋客戶462家，覆蓋項目57個。
核心技術(shù)持續(xù)進步支撐關(guān)鍵業(yè)務(wù)發(fā)展。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，鞏固核心技術(shù)壁壘，報告期研發(fā)投入總額為9.10億元，同比增長15.19%，占營業(yè)收入29.84%。1）建筑行業(yè)PaaS平臺：23H1公司發(fā)布建筑行業(yè)首個具有自主知識產(chǎn)權(quán)的PaaS平臺——建筑業(yè)務(wù)平臺，以“平臺+組件”模式，提供“標準+定制”的能力，并通過“平臺+專業(yè)應(yīng)用”，助力企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型快速落地。報告期內(nèi)，9個重點產(chǎn)品線完成平臺統(tǒng)一工作，預計年底前將全面完成所有重點產(chǎn)品及平臺的統(tǒng)一工作。2）行業(yè)AI大模型：公司加強了建筑領(lǐng)域生成式AI的研發(fā)投入，目前已經(jīng)構(gòu)建了建筑行業(yè)AI大模型層、工具平臺層、產(chǎn)品應(yīng)用層三層AI技術(shù)體系。公司上半年也在打造Aec-AI集成開發(fā)平臺，為建筑行業(yè)提供行業(yè)AI大模型核心開發(fā)工具。
發(fā)布回購預案，看好長期建筑業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型大趨勢。8月21日，公司同時發(fā)布了股份回購方案，擬以自有資金通過集中競價的方式回購部分股份用于股權(quán)激勵或員工持股計劃。根據(jù)回購方案，本次回購的資金總額不低于人民幣3億元（含）且不超過人民幣5億元（含），回購價格不超過人民幣45元/股（含）。當前我國建筑業(yè)在“雙碳”“數(shù)字中國”目標指引下需要向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，而建筑企業(yè)自身也需要借助數(shù)字化的力量擺脫低水平的同質(zhì)化競爭，此次回購股份方案的發(fā)布，也進一步印證公司堅定看好建筑業(yè)信息化、數(shù)字化發(fā)展的廣袤空間。
投資建議：考慮到建筑業(yè)、特別是房建領(lǐng)域短期景氣度下降的影響，我們調(diào)整公司盈利預測，我們預測公司2023-2025年營收分別為74.80/82.90/97.39億元（前預測值分別為84.7
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