>> 招商證券-廣聯(lián)達(dá)(002410)建筑行業(yè)低迷影響增速，費用投入加大利潤承壓-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大小： |
714KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍,周翔宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布23年三季報，受行業(yè)下行、新開工項目下降等不利因素影響，公司收入增速放緩，而費用端投入增大導(dǎo)致利潤承壓。中長期看，公司重點投入數(shù)字新成本、建筑業(yè)務(wù)平臺等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，維持“強烈推薦”投資評級。
公司發(fā)布23年三季報。1-9月公司實現(xiàn)營收47.50億元，同比增長7.02%；歸母凈利潤2.62億元，同比下降59.02%；扣非后凈利潤2.12億元，同比下降65.20%。三季度公司實現(xiàn)營收17.00億元，同比增長0.98%，歸母凈利潤0.13億元，同比下降94.44%，扣非后凈利潤0.01億元，同比下降99.48%。1-9月公司經(jīng)營凈現(xiàn)金4.17億元，同比下降220.12%。
收入增速放緩，費用投入加大利潤承壓。受宏觀經(jīng)濟增速放緩、房地產(chǎn)投資下行、建筑業(yè)項目開工下降等因素影響，下游客戶在數(shù)字化領(lǐng)域投入強度有所降低，疊加公司在年初調(diào)整組織架構(gòu)，影響了公司業(yè)務(wù)開展節(jié)奏，導(dǎo)致公司收入增速降低。報告期公司營業(yè)總成本比上年同期增加6.93億元，同比增長18.34%，導(dǎo)致凈利潤下滑較多。成本增加主要是人力成本和折舊攤銷增加所致，其中人力成本增加4.99億元，主要是去年員工人數(shù)增加所致；折舊攤銷增加1.42億元，主要是募集資金投資項目在年初結(jié)項轉(zhuǎn)入無形資產(chǎn)后開始攤銷、西安研發(fā)基地在年初投入使用轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)開始折舊所致。1-9月公司銷售、管理、研發(fā)費用率分別為28.58%、20.52%、29.42%，同比分別增長2.79、1.32、6.47個百分點。
造價業(yè)務(wù)增速放緩，施工業(yè)務(wù)持續(xù)改善。分業(yè)務(wù)場景看，數(shù)字造價業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入36.73億元，同比增長10.00%，新簽云合同25.34億元，同比下降8.49%，其中造價崗位工具續(xù)費率同比保持提升，數(shù)字新成本業(yè)務(wù)在重點做好客戶交付的情況下，產(chǎn)品應(yīng)用率同比大幅提升，產(chǎn)品應(yīng)用范圍進(jìn)一步擴大。數(shù)字施工業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入7.52億元，同比下降15.55%，報告期內(nèi)數(shù)字施工業(yè)務(wù)重點改善和提升經(jīng)營質(zhì)量，包括調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、優(yōu)化項目結(jié)構(gòu)、狠抓回款和控費。數(shù)字設(shè)計業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.64億元，同比增長5.88%，公司陸續(xù)發(fā)布了具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的數(shù)維設(shè)計產(chǎn)品，包括數(shù)維房建設(shè)計和數(shù)維市政設(shè)計，未來設(shè)計業(yè)務(wù)將逐步以數(shù)維新產(chǎn)品銷售為主。
維持“強烈推薦”投資評級。預(yù)計公司23至25年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為72.50、87.72、109.66億元，歸母凈利潤分別為4.67、10.73、14.72億元，對應(yīng)PE分別為69.5、30.2、22.0倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：新開工數(shù)受宏觀經(jīng)濟影響下滑、新業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期
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