>> 浙商證券-免稅行業(yè)周報(10月第4周)：LV海南首店進駐中免三亞海棠灣二期，10月27日正式亮相-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李丹,李逸 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周國內行情回顧（10月23日-10月27日）
滬深300指數(shù)+1.48%，上證指數(shù)+1.16%。中信二級行業(yè)中，旅游及休閑周漲幅+3.06%，排名33/109。
免稅運營商相關個股周漲幅：中國中免（收盤價93.90元/股，周漲幅+1.67%），中國中免H（收盤價86.00港元/股，周漲幅-0.92%），海汽集團（收盤價17.65元/股，周漲幅+4.50%），王府井（收盤價18.25元/股，周漲幅-0.54%）。
免稅店物業(yè)方相關個股周漲幅：上海機場（收盤價36.65元/股，周漲幅+4.95%），白云機場（收盤價10.83元/股，周漲幅+4.54%），海南機場（收盤價3.81元/股，周漲幅+4.67%），美蘭空港H（收盤價6.35港元/股，周漲幅+4.27%）。
海南離島免稅跟蹤
三亞鳳凰機場：1）航班量：根據(jù)航班管家，本周（10.21-10.27）日均航班執(zhí)行量343班次，環(huán)比上周+2.3%，同比19年+8.1%。2）旅客吞吐量：根據(jù)飛常準，上周（10.16-10.22），三亞機場日均旅客吞吐量約5萬人次，恢復至2019年10月日均值的99%。
?？诿捞m機場：1）航班量：根據(jù)航班管家，本周（10.21-10.27）日均航班執(zhí)行量399班次，環(huán)比上周+0.8%，同比19年-2.8%。2）旅客吞吐量：根據(jù)海口美蘭機場官方微博，本周（10.21-10.27）?？跈C場旅客吞吐量日均約5.6萬人次，環(huán)比上周+0.5%，恢復至2019年同期的96%。
免稅行業(yè)重點資訊回顧
10月27日，LV海南首店正式營業(yè)，該店位于中免三亞海棠灣免稅店二期項目內，為有稅業(yè)態(tài)形式。
CDF海口國際免稅城開業(yè)一周年（2022.10.28-2023.10.28）累計接待客流超450萬人次，當前引進國際大牌800余個。cdf?？趪H免稅城在2023年新引進了38家品牌，接下來還會有Gucci、Prada、Valentino、WE11DONE、MCM、老廟黃金入駐。
中國中免2023年三季報：前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入約508億元，同比+29%，實現(xiàn)歸母凈利潤52.06億元，同比約+12.5%。其中23Q3，營業(yè)收入149.8億元，同比+27.9%，歸母凈利潤13.4億元，同比+94.2%，毛利率約34.5%，同比22Q3增加約9.8pct，環(huán)比23Q2增加約1.6pct。歸母凈利率9.0%，同比22Q3增加3.1pct，環(huán)比23Q2下降1.4pct。
王府井2023年三季報：前三季度公司營業(yè)收入約92.7億元，同比+9.4%；歸母凈利潤約6.5億元，同比+56%。其中23Q3，公司營業(yè)收入約28.9億元，同比+6.0%；歸母凈利潤約1.3億元，同比+277%。
海南機場2023年三季報：前三季度公司營業(yè)收入約45.4億元，同比+54%；歸母凈利潤約7.9億元，同比-54%。其中23Q3，公司營業(yè)收入約11.7億元，同比+69%；歸母凈利潤約2.1億元，同比-87%。
機場免稅跟蹤：國際恢復趨勢明確
國際航班量整體呈回升態(tài)勢：本周（10.21-10.27）我國國際及地區(qū)航班執(zhí)行量9821班次，環(huán)比上周-0.4%，恢復至19年的53.8%。
一線機場國際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：2023年9月，廣州白云機場、上海機場、深圳機場、北京首都機場國際及地區(qū)旅客量分別約84、196、25、87萬人次，恢復至19年的55%、59%、51%、38%。
海外旅游零售跟蹤
韓國免稅店8月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復至19年的48%。
銷售額：8月，韓國免稅店銷售額約8.60億美元，環(huán)比+11%，同比22年28%，恢復至2019年同期的48%。1）按游客分類：國內游客銷售額約1.80億美元，同比22年+70%，恢復至2019年同期的66%；外國游客銷售額約6.79億美元，同比22年-37%，恢復至2019年同期的44%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內免稅銷售額約6.98億美元，占比81.2%，恢復至19年的45%；機場免稅銷售額約1.24億美元，占比14.4%，恢復至19年的54%；離島免稅銷售額約0.38億美元，占比4.4%，恢復至19年的93%。
購物人次：8月，韓國免稅店購物人次約206萬人次，環(huán)比+5%，恢復至2019年同期的51%。其中，國內游客147萬人次，占比71%，環(huán)比+6%，恢復至2019年同期的62%；外國游客59萬人次，占比29%，環(huán)比+5%，恢復至2019年同期的35%。
人均消費額：8月，韓國免稅店人均消費額為417美元，同比22年-64%，環(huán)比+6%；其中，國內游客人均消費額123美元，同比22年+3%，環(huán)比-9%；外國游客人均消費額1143美元，同比22年-85%，環(huán)比+11%。
投資建議
三亞鳳凰機場免稅店二期于9月開業(yè)，中免海南免稅面積擴容5000平。海南旅游旺季來臨，客流有望再上一層樓，海南旅游零售有望回升。推薦免稅運營商中國中免：在離島+線上+機場+市內全方位布局下，公司仍有較大成長空間，21-23年旗下離島免稅店密集擴容，增量效應有望顯現(xiàn)。推薦物業(yè)方海南機場：短期受益于海南客流回升、離島免稅銷售額環(huán)比改善；中長期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
風險提示
免稅銷售額不及預期，政策不及預期。
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