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報告導讀
　　食飲觀點：三季報前后估值切換，白酒加倉良機顯現(xiàn)；大眾品估值性價比凸顯，布局業(yè)績確定性強的標的。
　　白酒三季報前后估值切換，重視白酒投資機會。在白酒基本面強韌性+庫存批價趨于合理+仍有潛在政策催化的背景下，我們對于白酒行業(yè)的中期表現(xiàn)更樂觀。我們當前認為白酒的投資建議是：以“老”帶“新”，看好Q4估值切換下的投資機會，重點關注基本面確定性強的核心資產(chǎn)“老”標的，中期關注成長性強的“新”標的：①首選高端酒和區(qū)域酒的核心資產(chǎn)標的，主推貴州茅臺/山西汾酒/迎駕貢酒/古井貢酒/瀘州老窖/今世緣；②同時關注趨勢向好的成長性標的，如金徽酒；另中期關注泛全國性次高端名酒，如水井坊/舍得酒業(yè)等。
　　大眾品板塊：我們認為23年大眾品漸進式回暖，復蘇存在新的消費特點，當前板塊估值具備性價比，由此我們總結大眾品四大投資主線：1）基于當前消費者希望以更合適的價格獲得高品質(zhì)產(chǎn)品，我們重點推薦具備“高質(zhì)性價比”特點的標的；2）基于餐飲供應鏈的修復，重視大B和小B在24年修復明顯的標的；3）基本面趨勢改善明顯/趨勢反轉(zhuǎn)的標的；4）估值具備性價比，亟待催化的龍頭白馬公司；本周組合：仙樂健康、立高食品、中炬高新、洽洽食品、勁仔食品、鹽津鋪子、安井食品、青島啤酒。
　　10月23日~10月27日，5個交易日滬深300指數(shù)上漲1.48%，食品飲料板塊上漲4.34%，調(diào)味發(fā)酵品（+4.67%）、白酒（+3.96%）漲幅較大。具體來看，本周白酒板塊天佑德酒（+8.56%）、山西汾酒（+8.55%）漲幅較大，珍酒李渡（-3.84%）跌幅較大；本周大眾品勁仔食品（+22.32%）、甘源食品（+21.93%）漲幅相對居前，ST西發(fā)（-12.67%）、立高食品（-6.79%）跌幅相對較大。
　　【白酒板塊】Q3白酒業(yè)績?nèi)燥@強韌性，看好Q4估值切換下的白酒投資機會
　　板塊回顧：白酒板塊表現(xiàn)較優(yōu)
　　10月23日~10月27日，5個交易日滬深300指數(shù)上漲1.48%，白酒板塊漲幅3.96%。板塊個股回顧：具體來看，天佑德酒（+8.56%）、山西汾酒（+8.55%）漲幅較大，珍酒李渡（-3.84%）跌幅較大。
　　本周板塊表現(xiàn)較優(yōu)，主因：1）情緒面：10月24日，增發(fā)2023年國債1萬億元政策落地，提振市場情緒；2）基本面：白酒23Q3業(yè)績陸續(xù)披露，業(yè)績?nèi)燥@強韌性，主要酒企業(yè)績超預期/符合預期，高端酒及區(qū)域酒核心資產(chǎn)標的表現(xiàn)突出；3）資金面：10月26日及10月27日北向資金恢復凈流入，分別凈流入12.27、46.48億元。
　　Q3白酒業(yè)績?nèi)燥@強韌性，在白酒基本面強韌性+庫存批價趨于合理+仍有潛在政策催化的背景下，我們對于白酒行業(yè)的中期表現(xiàn)更樂觀，看好在四季度和春節(jié)低基數(shù)下白酒頭部企業(yè)的表現(xiàn)，繼續(xù)看好高端酒和區(qū)域酒的核心資產(chǎn)標的。
　　白酒23Q3業(yè)績速遞匯總：Q3白酒業(yè)績?nèi)燥@強韌性，主要酒企業(yè)績超預期/符合預期，高端酒及區(qū)域酒核心資產(chǎn)標的表現(xiàn)突出
　　貴州茅臺：23Q3公司實現(xiàn)營業(yè)總收入343.29億元，同比+13.14%；營業(yè)收入336.92億元，同比+14.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤168.96億元，同比+15.68%；實現(xiàn)扣非凈利潤168.68億元，同比+15.30%。23Q3收入符合預期。
　　五糧液：23Q3公司實現(xiàn)營業(yè)總收入170.30億元，同比+16.99%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤57.96億元，同比+18.57%；實現(xiàn)扣非凈利潤58億元，同比+18.22%。收入業(yè)績均超預期。
　　山西汾酒：23Q3公司實現(xiàn)營業(yè)總收入77.33億元，同比+13.55%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤26.64億元，同比+27.12%；實現(xiàn)扣非凈利潤26.68億元，同比+27.33%。業(yè)績表現(xiàn)略超預期。
　　舍得酒業(yè)：23Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.17億元，同比+7.86%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.75億元，同比+3.01%；實現(xiàn)扣非凈利潤3.58億元，同比+3.15%。業(yè)績符合預期。
　　酒鬼酒：23Q3公司實現(xiàn)營業(yè)總收入6.01億元，同比-36.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.57億元，同比-77.65%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.55億元，同比-78.20%。
　　古井貢酒：23Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入46.43億元，同比+23.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.33億元，同比+46.78%；實現(xiàn)扣非凈利潤10.12億元，同比+46.86%。業(yè)績表現(xiàn)超預期。
　　迎駕貢酒：23Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.61億元，同比+21.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.91億元，同比+39.48%；實現(xiàn)扣非凈利潤5.81億元，同比+36.84%。業(yè)績表現(xiàn)超預期。
　　口子窖：23Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.33億元，同比+4.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.01億元，同比+8.36%；實現(xiàn)扣非凈利潤4.98億元，同比+7.9%。
　　洋河股份：23Q3公司實現(xiàn)營業(yè)總收入84.10億元，同比+11.03%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤23.41億元，同比+7.46%；實現(xiàn)扣非凈利潤24.52億元，同比+11.43%。收入符合預期。
　　金徽酒：23Q3公司實現(xiàn)營收4.96億元，同比增長47.84%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.18億元，同比增長884.79%。營收表現(xiàn)超市場預期。
　　老白干酒：23Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.14億元，同比+12.87%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.01億元，同比+17.87%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.96億元，同比+21.19%。
　　伊力特：23Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入