>> 萬聯(lián)證券-白酒行業(yè)9月電商數(shù)據(jù)跟蹤：9月白酒線上銷量增長明顯，雙節(jié)表現(xiàn)平穩(wěn)-231019
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
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| 671KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳雯 |
| 行業(yè)名稱： |
白酒 |
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行業(yè)核心觀點：
9月三大電商平臺（淘系、京東、拼多多）線上銷售數(shù)據(jù)公布，白酒線上銷售總體表現(xiàn)較好，高端品牌、龍頭企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異。9月白酒線上銷售額同比增速上行，銷售額65.81億元，同比上升80.79%。從線上渠道對比來看，淘系平臺銷售額表現(xiàn)強勁增長勢頭，拼多多和京東銷售額同比增速下降明顯。三大電商中淘系銷售占比大幅上升至47.86%，趕超京東。從龍頭線上銷售額來看，茅臺線上銷售額同比大幅增長，五糧液同比增速也有所提升，分別同比+321.80%/+93.76%?？傮w來看，9月白酒線上銷售表現(xiàn)較好。主要原因是：1）經(jīng)濟復(fù)蘇，消費市場逐步恢復(fù)活力；2）去年低基數(shù)影響；3）雙節(jié)帶動宴請、商務(wù)需求，酒企加大促銷力度。當前白酒企業(yè)業(yè)績增長確定性強，回款節(jié)奏較優(yōu)，渠道韌性強。展望未來，隨著政策發(fā)力，市場預(yù)期改善，下半年經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇將帶動消費力增強; 9月白酒行業(yè)進入旺季，中秋、國慶雙節(jié)白酒動銷表現(xiàn)平穩(wěn)；當前白酒產(chǎn)量呈下降趨勢，行業(yè)進入存量競爭、品牌化、品質(zhì)化發(fā)展模式，行業(yè)集中度不斷提高，高端化發(fā)展仍是未來白酒行業(yè)的主旋律。建議：優(yōu)選中秋國慶旺季動銷表現(xiàn)較好的龍頭；長期關(guān)注需求增長確定性和成長性較強的高端、次高端白酒龍頭。
投資要點：
白酒線上銷售額同比上行，茅五銷量維持高增長。9月白酒三大電商線上銷售總額為65.81億元（YoY+80.79%），其中淘系超越京東成為白酒線上銷售第一大渠道，占比提升至47.86%；京東渠道占比42.40%，拼多多渠道占比大幅下跌至9.73%。淘系同比增速開始回升，銷售額為31.50億元（YoY+190.43%）。京東同比增速持續(xù)下降，銷售額為27.91億元（YoY+22.80%）。拼多多同比增速較上月有所下降，銷售額為6.41億元（YoY+126.26%）。貴州茅臺：線上銷售總額為29.21億元（YoY+321.80%），線上銷售額同比大幅增長。淘系/京東/拼多多銷售額分別為15.39/9.46/4.36億元，占比分別為52.70%/32.39%/14.91%。淘系平臺銷售占比較上月大幅擴大；京東和拼多多銷售額占比持續(xù)下降。五糧液：9月淘系平臺與京東線上銷售總額為10.53億元（YoY+93.76%），淘系平臺和京東銷售額分別為4.34和6.18億元，占比分別為41.26%和58.74%，京東渠道仍占優(yōu)勢。
茅臺批價穩(wěn)中有降，雙節(jié)表現(xiàn)平穩(wěn)。貴州茅臺：20年普飛、飛天散瓶價格在9月中下旬小幅下調(diào)，分別降至3060元/瓶、2840元/瓶，較上月整體價格仍保持平穩(wěn)，未出現(xiàn)雙節(jié)集體漲價的情況。五糧液：9月普五（八代）價格延續(xù)8月價格，保持960元/瓶。中秋國慶需求的旺盛程度整體達到預(yù)期，高端龍頭的批價保持堅挺，銷量同比增速提升。
風險因素：1.政策風險；2.食品安全風險；3.經(jīng)濟增速不及預(yù)期風險；4.平臺數(shù)據(jù)統(tǒng)計有誤及統(tǒng)計不全風險。
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