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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　2023年10月27日，公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.18億元，同比增長(zhǎng)10.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.30億元，同比增長(zhǎng)24.77%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.55億元，同比增長(zhǎng)22.20%。單季度看，2023年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.69億元，同比增長(zhǎng)214.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.21億元，同比增長(zhǎng)152.51%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4.97億元，同比增長(zhǎng)164.03%。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　批簽發(fā)工作穩(wěn)步推進(jìn)，流感疫苗如期放量。公司在流感疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，目前擁有6個(gè)流感疫苗原液生產(chǎn)車間，具備年產(chǎn)一億劑四價(jià)流感疫苗的產(chǎn)能，近年來(lái)四價(jià)流感疫苗及流感疫苗批簽發(fā)批次數(shù)量繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司于2023年6月底取得四價(jià)流感疫苗批簽發(fā)3批，成為首家取得流感疫苗批簽發(fā)的企業(yè)，根據(jù)中檢院數(shù)據(jù)，截至三季度末，公司四價(jià)流感疫苗獲批簽發(fā)88批，簽發(fā)批次數(shù)量位居國(guó)內(nèi)企業(yè)首位。
　　流感樣病例比例持續(xù)高于歷年同期，建議持續(xù)關(guān)注流感疫苗放量。根據(jù)中疾控最新流感周報(bào)，2023年第42周（2023年10月16日－2023年10月22日），全國(guó)報(bào)告63起流感樣病例暴發(fā)疫情，其中42起為A(H3N2)亞型，1起為A（亞型未顯示），4起為B(Victoria)。此外，第42周南方省份哨點(diǎn)醫(yī)院報(bào)告的ILI%為5.4%，高于前一周水平（4.7%），高于2020~2022年同期水平（3.1%、3.0%和3.1%）；北方省份哨點(diǎn)醫(yī)院報(bào)告的ILI%為3.2%，高于前一周水平（2.9%），高于2020~2022年同期水平（2.2%、2.3%和2.8%）。根據(jù)中國(guó)疾控中心發(fā)布的中國(guó)流感疫苗預(yù)防接種技術(shù)指南（2023-2024），流感疫苗安全、有效，每年接種流感疫苗是預(yù)防流感最經(jīng)濟(jì)有效的措施，建議所有≥6月齡且無(wú)接種禁忌的人都應(yīng)接種流感疫苗。目前南方省份流感樣病例比例持續(xù)上升，建議持續(xù)關(guān)注流感疫苗后續(xù)放量。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　我們維持2023-2025年盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.54（+84%）、12.5（+30%）、15.6億元（+25%）。2023-2025年公司對(duì)應(yīng)EPS分別為1.59、2.08、2.59元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE分別為18、14、11倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　流感疫苗銷售推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；在研產(chǎn)品的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；股東減持的風(fēng)險(xiǎn)。