久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.52億元，同比增長(zhǎng)9.40%；歸母凈利潤(rùn)3.39億元，同比增長(zhǎng)0.93%；扣非后歸母凈利潤(rùn)3.28億元，同比增長(zhǎng)2.31%；EPS 1.24元。第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.78億元，同比增長(zhǎng)23.25%；歸母凈利潤(rùn)1.65億元，同比增長(zhǎng)37.23%；扣非后歸母凈利潤(rùn)1.6億元，同比增長(zhǎng)42.02%。
　　平安觀點(diǎn)：
　　收入結(jié)構(gòu)與費(fèi)用管控持續(xù)優(yōu)化，Q3盈利能力有所提升。2023年第三季度，預(yù)計(jì)公司收入結(jié)構(gòu)中XBC、TOPCon等N型電池激光設(shè)備所占比例逐步提升，隨著高價(jià)值量設(shè)備陸續(xù)驗(yàn)收、確認(rèn)收入，公司營(yíng)收與利潤(rùn)增速有所提升。第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.78億元，同比增長(zhǎng)23.25%，增速較上年同期提升7.18個(gè)百分點(diǎn)。同期公司費(fèi)用管控持續(xù)優(yōu)化，三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.65億元，同比增長(zhǎng)37.23%，增速較上年同期提升20.99個(gè)百分點(diǎn)。利潤(rùn)率方面，公司Q3實(shí)現(xiàn)銷售毛利率49.59%，較2022Q3提升2.37個(gè)百分點(diǎn)，維持在較高水平；實(shí)現(xiàn)銷售凈利率34.58%，環(huán)比Q2提升9.83個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)伴隨XBC電池激光開膜、TOPCon激光SE及LIF等新一代設(shè)備在營(yíng)收中占比進(jìn)一步提升，公司盈利水平有望持續(xù)改善。
　　 BC路線獲光伏龍頭布局，TOPCon SE與LIF新技術(shù)持續(xù)放量。公司在BC電池精密激光開膜設(shè)備中市占率領(lǐng)先，隆基已明確以BC電池作為公司未來(lái)主要技術(shù)路線，并于9月公告擬投建銅川12GWHPBC pro電池項(xiàng)目，愛旭正在推進(jìn)義烏15GW雙面ABC電池組件項(xiàng)目，BC強(qiáng)化雙面發(fā)電優(yōu)勢(shì)有望拓展集中式應(yīng)用場(chǎng)景。同期，鈞達(dá)、天合、晶科等頭部光伏企業(yè)均有布局和推進(jìn)BC技術(shù)，公司訂單有望持續(xù)擴(kuò)充。今年以來(lái)，TOPCon擴(kuò)產(chǎn)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，截至公司中報(bào)披露日，公司TOPCon SE設(shè)備已簽訂合同450GW+，下半年有望繼續(xù)擴(kuò)充；公司激光誘導(dǎo)燒結(jié)技術(shù)LIF可助力電池提升效率0.2%以上，截至9月中旬，公司LIF設(shè)備訂單產(chǎn)能突破100GW。組件方面，公司正在研發(fā)的全新激光焊接工藝，可簡(jiǎn)化生產(chǎn)工藝、減少電池片損傷、提高焊接質(zhì)量，目前已向客戶交付中試線
　　伴隨公司新簽與在手訂單持續(xù)擴(kuò)充，公司合同負(fù)債與存貨規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。隨著客戶預(yù)付款增加，公司三季度末合同負(fù)債16.58億元，較上年末增長(zhǎng)約129%。隨著在產(chǎn)品和發(fā)出商品增加，公司三季度末存貨16.71億元，較2022年末增長(zhǎng)約95%。
　　持續(xù)加大研發(fā)投入，積極向新型顯示、集成電路等泛半導(dǎo)體領(lǐng)域拓展。公司高度重視自主研發(fā)，2023年前三季度公司研發(fā)費(fèi)用1.61億元，同比增長(zhǎng)73.86%，占同期營(yíng)收比重約14%。公司掌握了多項(xiàng)激光器、激光加工工藝、高精度運(yùn)動(dòng)平臺(tái)及核心模組等相關(guān)核心技術(shù)。在顯示面板行業(yè)，公司的激光修復(fù)、激光剝離等工藝，均開展了研發(fā)和樣機(jī)試制；在半導(dǎo)體晶圓制造及封裝領(lǐng)域，公司已開展IGBT/SiC激光退火、晶圓激光清洗/減薄等相關(guān)技術(shù)的研發(fā)。
　　投資建議：考慮到N型電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度、公司訂單規(guī)模及收入確認(rèn)節(jié)奏等情況，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)為4.91、8.26、10.44億元（原值5.18、7.77、9.67億元），EPS分別為1.80、3.03、3.82元，動(dòng)態(tài)PE為36.8、21.8、17.3倍。公司持續(xù)推動(dòng)新技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)與驗(yàn)證，N型電池激光設(shè)備訂單持續(xù)擴(kuò)充，有望鞏固光伏激光龍頭地位，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）受供應(yīng)鏈價(jià)格和貿(mào)易政策等影響，下游裝機(jī)需求或不及預(yù)期；（2）若N型電池降本提效進(jìn)度放緩，或技術(shù)路線布局不合理，終端銷售溢價(jià)或不及預(yù)期，擴(kuò)產(chǎn)力度或減弱；（3）公司光學(xué)部件的國(guó)際采購(gòu)占比較大，供應(yīng)或受物流及貿(mào)易政策影響；（4）公司面臨業(yè)外新進(jìn)者的競(jìng)爭(zhēng)壓力，競(jìng)爭(zhēng)格局可能惡化。