>> 中銀證券-高頻數(shù)據(jù)掃描：美債利率上行遇阻-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖成哲,張鵬 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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美國新眾議長的財(cái)政立場可能折中偏鷹，美國核心通脹基本穩(wěn)定，油價(jià)寬幅震蕩。
1.食品價(jià)格繼續(xù)下降。農(nóng)業(yè)部豬肉平均批發(fā)價(jià)環(huán)比降1.85%，同比降幅擴(kuò)大至40.37%。山東蔬菜批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降3.75%，但是同比降幅收窄至5.01%。10月20日當(dāng)周食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比降0.50%，同比降幅擴(kuò)大至16.5%。食品價(jià)格仍是近期拖累CPI的主要因素。
2.美國新眾議長的財(cái)政立場可能折中偏鷹。本周，共和黨人邁克？約翰遜以220票當(dāng)選美國眾議院新任議長?；仡櫛敬巫h長選舉，明顯偏強(qiáng)硬的或明顯偏溫和的人選都未能勝出，約翰遜當(dāng)選顯然是一種折中的選擇。但是作為共和黨學(xué)習(xí)委員會(huì)的成員以及前主席，約翰遜的財(cái)政政策立場可能偏強(qiáng)硬，該委員會(huì)近年來一直呼吁要大幅削減聯(lián)邦政府開支。綜合來看，約翰遜擔(dān)任議長后，美國政府11月關(guān)門的概率依然不高，但美國新財(cái)年預(yù)算進(jìn)一步被削減的可能性有所上升。
國際油價(jià)寬幅震蕩。國際油價(jià)對(duì)伊朗是否會(huì)卷入巴以沖突高度敏感，油價(jià)寬幅震蕩。本周，以色列警告黎巴嫩真主黨，威脅可能將伊朗作為目標(biāo)。而在黎巴嫩真主黨總書記會(huì)見杰哈德和哈馬斯領(lǐng)導(dǎo)人、美國打擊敘利亞境內(nèi)伊朗設(shè)施等事件后，油價(jià)均有顯著走高，但現(xiàn)階段伊朗直接卷入沖突的趨勢尚不明確。
美國核心通脹基本穩(wěn)定。美國3季度GDP初值環(huán)比增長折年率達(dá)到4.9%，同比增2.9%。盡管9月核心PCE環(huán)比漲幅反彈，但整個(gè)3季度核心PCE環(huán)比折年率進(jìn)一步降至2.4%。我們?cè)诖饲皥?bào)告中曾提到，美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁和通脹回落可能并不矛盾。美國流通中貨幣增速回落帶動(dòng)名義GDP增速回落，此時(shí)實(shí)際GDP的強(qiáng)勁增長反而會(huì)導(dǎo)致廣義通脹指標(biāo)不升反降。而長期來看，廣義通脹和核心通脹趨勢一致。如果同比漲幅回落趨勢延續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2024年核心PCE接近2.5%的預(yù)期、以及點(diǎn)陣圖暗示的降息仍可能實(shí)現(xiàn)。而歷史上美債長期利率見頂通常早于降息。
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣進(jìn)一步回落。10月歐元區(qū)綜合PMI初值降至46.5，創(chuàng)35個(gè)月以來新低。美國汽車行業(yè)罷工僵局取得進(jìn)展。據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，福特汽車與汽車工人聯(lián)合會(huì)初步達(dá)成了包含“四年內(nèi)加薪25%”等條款的協(xié)議。9月時(shí)福特曾提出“四年半加薪20%”的方案。當(dāng)前協(xié)議較此前略有讓步。后續(xù)需觀察這種資方妥協(xié)是否在美國其他行業(yè)廣泛推廣，若是，則仍可能形成一定的核心通脹壓力。
本周布倫特和WTI原油期貨價(jià)環(huán)比分別降2.01%和3.58%。LME銅現(xiàn)貨價(jià)環(huán)比漲0.12%、鋁現(xiàn)貨價(jià)環(huán)比漲0.59%；銅金比價(jià)環(huán)比降1.26%。
國內(nèi)水泥價(jià)格指數(shù)環(huán)比漲1.88%；南華鐵礦石指數(shù)環(huán)比漲0.88%；螺紋鋼庫存環(huán)比降6.69%；螺紋鋼價(jià)格指數(shù)環(huán)比漲0.49%；全國247家鋼企高爐開工率環(huán)比升0.18%；產(chǎn)能超200萬噸焦化企業(yè)開工率環(huán)比降0.75%，但近兩周同比漲幅擴(kuò)大。
3.樓市平穩(wěn)修復(fù)。10月22日當(dāng)周100大中城市成交土地總價(jià)環(huán)比降36.03%；成交土地溢價(jià)率環(huán)比升109.09%。萬得追蹤的30大中城市商品房成交面積環(huán)比升10.69%；一線城市成交面積環(huán)比降0.67%；二線城市成交面積環(huán)比升24.14%；三線城市成交面積環(huán)比降5.97%。國慶節(jié)后30城商品房成交情況平穩(wěn)恢復(fù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期變化；國內(nèi)政策超預(yù)期收緊；國際地緣政治緊張局勢升級(jí)等
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