久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入9.75億元（-10.24%），歸母凈利潤(rùn)1.63億元（-14.93%），扣非后凈利潤(rùn)1.42億元（-22.91%）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　2023年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.63億元（-14.93%）。公司已剝離汽車電子業(yè)務(wù)，聚焦軍工電子和民用通信兩大業(yè)務(wù)發(fā)展，并深耕超寬帶上下變頻系統(tǒng)、毫米波通信、6G低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)等關(guān)鍵技術(shù)。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入9.75億元（-10.24%），歸母凈利潤(rùn)1.63億元（-14.93%），扣非后凈利潤(rùn)1.42億元（-22.91%）。三季度單季，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.36億元（-30.71%），歸母凈利潤(rùn)0.15億元（-77.82%）。關(guān)于特定對(duì)象發(fā)行A股股票的相關(guān)事項(xiàng)，公司已于2023年10月20日收到深圳證券交易所同意恢復(fù)審核的回復(fù)，中止審核影響已消除。
　　研發(fā)費(fèi)用增加助力公司長(zhǎng)期發(fā)展，公司現(xiàn)金流短期承壓。2023前三季度，公司綜合毛利率39.04%（+0.12pcts），凈利率16.71%（-0.94pcts）。公司期間費(fèi)用率21.05%（+2.51pcts），其中銷售費(fèi)用率3.32%（+0.07pcts），管理費(fèi)用率9.37%（+0.49pcts），財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.07%（+0.34pcts），研發(fā)費(fèi)用率8.43%（+1.62pcts）。公司研發(fā)費(fèi)用0.82億元（+11.05%）增加，助力公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。截至三季度末，公司合同負(fù)債0.03億元（相較期初-18.54%），訂單持續(xù)交貨。在建工程2.17億元（相較期初+163.62%），主要為報(bào)告期內(nèi)子公司產(chǎn)業(yè)園建設(shè)投入增加。應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收賬款合計(jì)10.56億元（相較期初+9.39%），經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~0.44億元（相較期初-58.62%），現(xiàn)金流短期承壓。
　　軍用微波領(lǐng)域布局多年，定增加碼業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。公司軍工產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于雷達(dá)、電子對(duì)抗、遙感遙測(cè)、低軌衛(wèi)星通信等領(lǐng)域，子公司成都創(chuàng)新達(dá)及南京恒電在軍工電子領(lǐng)域深耕二十余年，其超寬帶上下變頻技術(shù)是微波/毫米波通信、雷達(dá)、遙感及電子對(duì)抗等現(xiàn)代電子通信系統(tǒng)中的核心技術(shù)之一，目前處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。2022年7月26日公告擬非公開發(fā)行募資不超過(guò)7億元，其中2億元用于新型微波、毫米波組件系統(tǒng)研發(fā)生產(chǎn)中心建設(shè)項(xiàng)目。近年來(lái)伴隨武器裝備信息化水平提升、信息化武器裝備批量列裝以及國(guó)產(chǎn)化替代提速，軍工電子產(chǎn)品求景氣度持續(xù)。公司積極擴(kuò)充產(chǎn)能匹配下游需求，規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
　　投資建議：
　　在軍用雷達(dá)、通信與電子對(duì)抗領(lǐng)域中，微波組件性能對(duì)整機(jī)性能起到關(guān)鍵作用，且其價(jià)值量占比越來(lái)越高。隨著國(guó)防信息化建設(shè)的持續(xù)加速，以及武器裝備換代需求的快速釋放，公司產(chǎn)能逐步提升，規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司的凈利潤(rùn)分別為3.2、4.0、4.7億元，對(duì)應(yīng)估值分別為28.0X、22.3X、18.8X。給予2023年32倍動(dòng)態(tài)市盈率，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)格11.20元，維持“買入-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期，國(guó)防預(yù)算增長(zhǎng)不及預(yù)期