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聯(lián)想發(fā)布全球首款A(yù)IPC，高通推出新一代AI芯片系列：
　　10月24日，聯(lián)想召開科技創(chuàng)新大會，展示了聯(lián)想首款A(yù)IPC、大模型壓縮技術(shù)、人工智能雙胞胎（AITwin）等一系列人工智能創(chuàng)新科技成果，并深化與微軟、NVIDIA、英特爾、AMD、高通等全球科技龍頭的戰(zhàn)略合作，共同推動大模型在產(chǎn)業(yè)的落地。同日，高通召開驍龍峰會，會上推出其首款專為生成式AI打造的驍龍8Gen34nm芯片、同級別Windows處理器中“最強大、最智能、最高效”的驍龍XElite、首款支持高通擴展個人局域網(wǎng)技術(shù)和超低功耗Wi-Fi連接的S7/S7 Pro Gen1等一系列重要產(chǎn)品，以及跨平臺連接技術(shù)Snapdragon Seamless。與前代相比，Gen3芯片AI性能提升98%、能效提升40%；CPU最高頻率達(dá)3.3GHz，性能提升30%，能效提升20%；GPU性能提升25%，能效提升25%。小米也于驍龍峰會上發(fā)布了60億參數(shù)大模型，搭載驍龍8 Gen 3的小米14系列智能手機于10月26日正式發(fā)布。我們認(rèn)為終端側(cè)生成式AI規(guī)?；诩铀俾涞?，建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機會。
　　安防AI大模型持續(xù)升級，宏觀經(jīng)濟提振助力行業(yè)景氣拐點：
　　 10月24日，大華發(fā)布星漢大模型，能夠提升模型的準(zhǔn)確性和泛化性，滿足海量碎片化需求，升級視覺認(rèn)知能力，并進(jìn)行全場景自助解析。此前，海康威視已發(fā)布觀瀾大模型，服務(wù)于行業(yè)應(yīng)用，包括語言、視覺及多模態(tài)大模型等。兩家安防龍頭公司布局AI領(lǐng)域較早，在模型數(shù)量、用戶基礎(chǔ)、軟硬件結(jié)合、方案落地等方面都有持續(xù)迭代，有著較深的行業(yè)護(hù)城河。根據(jù)三季報，?？礠3營收同比增長5.52%，歸母凈利潤同比增長14%，毛利率同比增長2.5pcts。大華Q3營收同比增長7.91%，歸母凈利潤同比增長254.46%，毛利率同比增長5.12pcts。兩家公司上半年業(yè)績承壓凸顯韌性，盈利能力自Q2起改善明顯，企業(yè)端、創(chuàng)新業(yè)務(wù)及海外業(yè)務(wù)三季度均保持良好增長。據(jù)?？低顿Y者關(guān)系紀(jì)要顯示政府端采購項目數(shù)量及金額轉(zhuǎn)正，工程建設(shè)項目竣工量上升，政府專項債發(fā)行8月起提速。隨著宏觀經(jīng)濟修復(fù)帶動需求回暖，政府端資金壓力緩解項目逐步落地、企業(yè)端持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，業(yè)績有望逐季向好。
　　電子本周漲幅2.11%（15/31），10年P(guān)E百分位為29.60%：
　?。?）本周（2023.10.23 - 2023.10.27）上證綜指上升1.16%，深證成指上升2.09%，滬深300指數(shù)上升1.48%，申萬電子版塊上升2.11%，電子行業(yè)在全行業(yè)中的漲跌幅排名為15/31。2023年，電子版塊累計上升4.01%。（2）本周（2023.10.23 - 2023.10.27）電子化學(xué)品在電子行業(yè)子版塊中漲幅最高，為+3.33%；半導(dǎo)體版塊漲幅最低，為+1.64%；（3）電子版塊漲幅前三公司分別捷榮技術(shù)（+46.59%）、慧智微-U（+42.52%）、中富電路（+35.52%），跌幅前三公司分別為東微半導(dǎo)（-10.23%）、西隴科學(xué)（-4.96%）、深紡織B（-3.44%）。（4）PE：截至2023.10.27，滬深300指數(shù)PE為10.61倍，10年P(guān)E百分位為16.34%；SW電子指數(shù)PE為36.96倍，10年P(guān)E百分位為29.60%。
　　投資建議：
　　終端側(cè)AI產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注芯海科技、通富微電、春秋電子、華勤技術(shù)、傳音控股、香農(nóng)芯創(chuàng)、勝宏科技、統(tǒng)聯(lián)精密、聞泰科技、富瀚微、長盈精密、兆易創(chuàng)新等；安防領(lǐng)域推薦海康威視、大華股份。
　　風(fēng)險提示:
　　全球半導(dǎo)體景氣下滑風(fēng)險；國產(chǎn)替代不及預(yù)期風(fēng)險；國際科技博弈力度加大風(fēng)險；AI技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險。