久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

3Q23收入、歸母凈利同比大幅增長(zhǎng)
　　公司公告1~3Q23實(shí)現(xiàn)收入、歸母凈利、扣非凈利分別為17.2、6.3、5.5億元，同比+10%、+25%、+22%，其中3Q23實(shí)現(xiàn)收入、歸母凈利、扣非凈利同比+214%、+153%、+164%，主因放開后流感疫苗接種節(jié)奏恢復(fù)正常和批簽發(fā)節(jié)奏調(diào)整?；谌贻^高的流感流行預(yù)期（人群預(yù)存免疫較低、1Q23甲流高流行），有望催化流感疫苗接種需求，我們預(yù)計(jì)公司2023-25年歸母凈利潤(rùn)9/11.9/15億元。我們給予公司23年P(guān)E估值25x（可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期PE估值均值為32x，考慮流感疫苗銷售不確定性給予一定折價(jià)），目標(biāo)價(jià)37.68元（前值40.70元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　流感疫苗：批簽發(fā)與去年同期持平，全年需求復(fù)蘇
　　我們預(yù)計(jì)公司1～3Q23流感疫苗收入~17億元（1～3Q22超15億元），銷量約1400萬(wàn)支（IIV41300萬(wàn)支，IIV3100萬(wàn)支）,我們預(yù)計(jì)23年流感疫苗銷量有望超2000萬(wàn)支（2022銷量1454萬(wàn)支）：1）過(guò)往兩年流行度+疫苗接種率雙低造成人群預(yù)存免疫不足，疊加人群活動(dòng)使流感具流行基礎(chǔ)；2023年第42周，南方/北方哨點(diǎn)醫(yī)院ILI%分別為5.4%/2.9%，流行度邊際提升，我們預(yù)計(jì)2023流感等呼吸道病毒流行度有望提升，高流行預(yù)期+疾控重視有望推動(dòng)疫苗接種；2）至10月27日，公司IIV批簽發(fā)94批，我們估算約2400~2500萬(wàn)支（IIV4成人/IIV兒童/IIV3分別1950/400/150萬(wàn)支）。
　　新品有望貢獻(xiàn)增量，在研管線不斷推進(jìn)
　　1）Vero細(xì)胞狂苗、破傷風(fēng)疫苗2M23獲批，前者DNA殘留更少安全性更高、兼有4針法與5針法，后者先精制后脫毒、免疫原性更佳，兩款疫苗23年重點(diǎn)推進(jìn)各地招標(biāo)準(zhǔn)入，未來(lái)有望通過(guò)產(chǎn)品質(zhì)量、定價(jià)體系、血制品銷售資源協(xié)同成長(zhǎng)為大品種；2）我們預(yù)計(jì)MenAC有望于2023年報(bào)產(chǎn)、DTaP開展III期臨床；3）公司建立mRNA研發(fā)平臺(tái)，積極探索mRNA流感疫苗研發(fā)，目前處于前期研發(fā)階段。
　　財(cái)務(wù)指標(biāo)穩(wěn)健，股權(quán)激勵(lì)激發(fā)內(nèi)生活力
　　1）1～3Q23研發(fā)費(fèi)率-2.9pct至4.2%，主因直接投入、臨床試驗(yàn)檢驗(yàn)費(fèi)減少；2）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流達(dá)4.8億（22年同期-0.35億），主因銷售回款增加。3）公司股權(quán)激勵(lì)已完成首次授予（首次授予340萬(wàn)股，占公司總股本的0.85%，另預(yù)留60萬(wàn)股），授予對(duì)象為董事、高管及核心骨干等28人，授予價(jià)格24.42元。業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為以2021年為基準(zhǔn)，2023~25年扣非凈利增長(zhǎng)率不低于40%/80%/100%，即23~25年扣非凈利8.2/10.5/11.7億元。我們認(rèn)為公司股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)置合理，覆蓋主要核心骨干，有助于激發(fā)內(nèi)生活力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：流感流行度及產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，新冠疫情發(fā)展及防控政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。