>> 東證期貨-商品估值及風格輪動周報：經濟預期修復，工業(yè)品及農產品走勢分化-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳夢吟 |
| 下載權限： |
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★商品市場概述
2023年10月27日當周，漲幅靠前的內盤品種集中于黑色金屬及聚烯烴，跌幅靠前的內盤品種集中于能源化工及農產品板塊。
★期限價差結構表現
周內基差處于歷史估值高位（80%）的品種包括焦煤、純堿、玻璃、白糖、鉛；基差處于歷史估值低位（20%）的品種包括熱軋卷板、鋅、紙漿、橡膠、菜油、生豬、鎳。
★產業(yè)利潤表現
財政部增發(fā)一萬億元國債，市場情緒得以有效呵護。黑色金屬板塊，原料及成材生產利潤均得以修復。有色金屬板塊，銅和錫維持現貨進口利潤盈利，鋁、鋅、鉛和鎳維持進口虧損。能源板塊，歐美裂解價差回落，新加坡裂解價差好轉。地緣沖突溢價回落。化工板塊，部分處于投產周期的化工品估值偏低，延后了產能投放進程，供需平衡表或面臨調整。
★風格輪動及品種間相對估值表現
穩(wěn)增長政策預期發(fā)力，結合經濟動能的邊際修復，市場傾向于多配與經濟周期相關度較高的資產。周內，周期/成長風格輪動至多配周期；工業(yè)品/農產品風格輪動至空配南華農產品；貴金屬/工業(yè)品風格輪動至多配南華工業(yè)品；金/油比價輪動至空配油。
周內套利對表現相對最強的三個頭寸分別為：PP-3MA主力合約價差、L-PP主力合約價差、BU/SC主力合約比價；周內套利對表現相對最弱的三個頭寸分別為：菜油-豆油主力合約價差、菜油-棕櫚油主力合約價差、玉米淀粉-玉米主力合約價差。
★風險提示：
利潤公式中現貨標的及常數差異導致的利潤數據失真。
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