久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)穩(wěn)健，投資拖累Q3單季度表現(xiàn)。2023Q1~3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)25.07/7.27億元，yoy+22%/ +13%。公司加權(quán)平均ROE為4.2%，同比+0.32pcts。經(jīng)紀(jì)、利息、自營(yíng)、投行、資管凈收入（剔除其他收入）占比分別為16%、6%、48%、18%、12%。Q3單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)7/ 1.26億元，yoy-10%/-39%，QoQ-38% / -68%，主要受自營(yíng)業(yè)務(wù)拖累。
　　資管、信用為Q3業(yè)績(jī)主要驅(qū)動(dòng)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)隨市下行。1）資管：2023Q1~3公司實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)收入2.93億元，同比+121%，主要得益于公司實(shí)現(xiàn)控股國(guó)聯(lián)基金。截至23Q3，國(guó)聯(lián)基金資產(chǎn)管理總規(guī)模1013億元，較上年末-8%。預(yù)計(jì)三季度公司資管規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，拉動(dòng)資管手續(xù)費(fèi)逆勢(shì)增長(zhǎng)。2）信用：2023Q1~3，公司信用業(yè)務(wù)收入1.39億元，同比+56%。截至23Q3，全市場(chǎng)兩融余額1.59萬億元，較年初+3.3%；公司融出資金101億元，兩融市占率0.63%，較上年末提升0.06pct。3）經(jīng)紀(jì)：2023Q1~3，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入yoy-6%至3.9億元，主要系市場(chǎng)交投活躍度低迷影響。
　　投行、自營(yíng)業(yè)務(wù)短期承壓。1）投行：2023Q1~3公司投行業(yè)務(wù)收入4.25億元，同比+0.4%。監(jiān)管階段性收緊IPO節(jié)奏預(yù)計(jì)將導(dǎo)致公司投行業(yè)務(wù)短期承壓。截至2023/10/29，公司子公司華英證券股權(quán)申報(bào)項(xiàng)目13項(xiàng)，位列行業(yè)33名。2）自營(yíng)：2023Q1~3公司自營(yíng)業(yè)務(wù)收入11.35億元，同比+22%，其中Q3單季度自營(yíng)投資收入1.7億元，同比-52%，三季度市場(chǎng)震蕩下行拖累自營(yíng)投資收益。
　　投資建議：公司不斷以外延式并購(gòu)的方式補(bǔ)充業(yè)務(wù)短板。隨著市場(chǎng)景氣度逐漸修復(fù)，公司業(yè)務(wù)有望迎來邊際改善，我們預(yù)測(cè)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)增速分別為+15.7%、+25.2%和+20.2%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023年P(guān)B為1.8倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)活躍度下降風(fēng)險(xiǎn)