>> 中信建投-基金研究第24期：三季度公募基金解析，食品飲料、醫(yī)藥和非銀增持，TMT逐步減倉(cāng)-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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pdf 共31頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
徐建華 |
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核心觀點(diǎn)
截至9月30日，全部公募基金（8,764只）中，僅30.42%基金（2,666只）維持去年以來(lái)正收益。主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理中，萬(wàn)家黃海表現(xiàn)最優(yōu)，F(xiàn)OF績(jī)優(yōu)前三基金均由浦銀安盛陳曙亮管理。三季度主動(dòng)權(quán)益基金加倉(cāng)食品飲料、醫(yī)藥生物、非銀金融、汽車和基礎(chǔ)化工，主動(dòng)減倉(cāng)電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、通信、傳媒和國(guó)防軍工。基金持股集中度較Q2小幅回升，重倉(cāng)股涉及數(shù)量本季度創(chuàng)出新高（近7年最高值2602只），基金經(jīng)理?yè)窆捎^點(diǎn)日益分化。三季度主動(dòng)權(quán)益增持個(gè)股前三為藥明康德、山西汾酒、立訊精密；減持個(gè)股前三分別為寧德時(shí)代、中興通訊、晶澳科技。
摘要
截至10月27日，今年以來(lái)TMT（通信累計(jì)收益41.50%、計(jì)算機(jī)27.49%、傳媒25.94%）表現(xiàn)最優(yōu)，電子、汽車、家用電器累計(jì)收益接近，分別約15.39%、15.24%、10.88。航空、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁跌幅前三。風(fēng)格方面，價(jià)值因子BP和動(dòng)量因子漲幅居前，累計(jì)收益分別為3.89%和3.75，波動(dòng)率和大小盤持續(xù)下行，累計(jì)收益分別為-10.48%和-5.57%，呈現(xiàn)小盤價(jià)值、低波、強(qiáng)者恒強(qiáng)的風(fēng)格特征。
基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)：對(duì)比2022全年與2023年前三季度平均收益，截至9月30日，全部公募基金（8,764只）中，有30.42%基金（2,666只）維持正收益;有19.21%基金（1,684只）收益由負(fù)轉(zhuǎn)正。
主動(dòng)權(quán)益基金市場(chǎng)回顧
規(guī)模變化：本季度較上季度縮水3,979.24億元，四類主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模均有不同程度的下降。
倉(cāng)位分析：倉(cāng)位較上季度有所上升，整體處于較高水平。
行業(yè)配置:三季度主動(dòng)權(quán)益基金加倉(cāng)食品飲料、醫(yī)藥生物、非銀金融、汽車和基礎(chǔ)化工等。主動(dòng)減倉(cāng)電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、通信、傳媒和國(guó)防軍工等。
重倉(cāng)股與集中度：基金經(jīng)理持股集中度自2022年年末以來(lái)連續(xù)五個(gè)季度小幅回落，但本季度有所回升，表明基金經(jīng)理投資分散化程度較為穩(wěn)定。另一方面，基金重倉(cāng)股涉及數(shù)量本季度創(chuàng)出新高，達(dá)到近7年最高值2602只，表明基金經(jīng)理?yè)窆捎^點(diǎn)日益分化。三季度主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品增持個(gè)股前三為藥明康德、山西汾酒、立訊精密；減持個(gè)股前三分別為寧德時(shí)代、中興通訊、晶澳科技。
FOF基金市場(chǎng)回顧
規(guī)模變化：公募FOF市場(chǎng)在過(guò)去幾年中整體經(jīng)歷了顯著的增長(zhǎng)，但相比于2023Q2，在2023Q3，部分基金規(guī)模有所萎縮。FOF產(chǎn)品數(shù)量則保持穩(wěn)定，不同類型FOF規(guī)模均沒(méi)有顯著變化，只有目標(biāo)日期養(yǎng)老FOF增加了1只基金。
行業(yè)配置：各類FOF基金對(duì)重倉(cāng)股的選擇表現(xiàn)出差異。例如，偏債混合型FOF基金在重倉(cāng)股方面更傾向于配置能源、礦業(yè)等行業(yè)，而偏股混合型FOF基金則更青睞科技類股票。
新發(fā)產(chǎn)品：2023年第三季度共有31只FOF新發(fā)產(chǎn)品成立，其中目標(biāo)日期型FOF基金占比最多為32.26%；其次是偏股混合型FOF基金，占比25.81%，偏債混合型FOF基金，占比19.3%。其他類型占比較少。
風(fēng)險(xiǎn)提示
經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：近期國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)波動(dòng)較大，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍存，存在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，尤其是美股市場(chǎng)受加息及地緣政治影響下波動(dòng)更為劇烈，可能對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。本報(bào)告基金經(jīng)理的歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)。
模型失效風(fēng)險(xiǎn)：業(yè)績(jī)歸因模型為基于歷史基本面及資產(chǎn)價(jià)格數(shù)據(jù)分析得來(lái)，所挖掘規(guī)律在未來(lái)不一定依舊存在，因此模型的歷史效果不代表未來(lái)。
基金產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)并不能預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成基金推薦、投資收益的保證或投資建議。
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