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衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)趨勢確立，關注板塊投資機會
　　衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是未來十年內人類開展新技術革命的關鍵領域之一。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)具有全覆蓋、低時延、寬帶化等特點，在軍民領域均蘊含著極高的戰(zhàn)略意義和商業(yè)價值，據(jù)SIA數(shù)據(jù)，2021年全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)收入19837.4億元，預計2025年將達38721.7億元，CAGR為18.2%。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)更是下一代移動通信網(wǎng)絡確定性最高的技術，將在6G時代首次實現(xiàn)全球網(wǎng)絡覆蓋。近年來，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)已成為國際角逐的重要硬科技賽道，全世界低軌星座“織網(wǎng)”之爭愈發(fā)激烈，加之頻軌資源有限，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設已箭在弦上、勢不可擋。建議關注我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈加速發(fā)展的投資機遇。
　　衛(wèi)星通信技術加速發(fā)展，多個手機直連衛(wèi)星應用落地
　　目前，海內外均在加速推進手機衛(wèi)星直連技術發(fā)展且已有顯著成效，2023年9月6日，國內首次運營商NR-NTN低軌衛(wèi)星實驗室模擬驗證完成；9月19日，AST聯(lián)合AT&T和沃達豐完成天基5G語音及寬帶數(shù)據(jù)服務測試。隨著我國衛(wèi)星通信技術持續(xù)進步，近期已有多個衛(wèi)星通信產(chǎn)品加速落地，智能終端連接衛(wèi)星已成為重要趨勢。8月29日，華為率先發(fā)布全球首款支持衛(wèi)星通話的大眾智能手機Mate 60 Pro；同年10月11日，SpaceX在星鏈官方上宣布推出“Starlink Direct to Cell（星鏈直連手機）”業(yè)務，可與現(xiàn)有LTE手機配合使用。隨著更多應用步入大眾市場，手機直連衛(wèi)星商業(yè)化空間未來可期。
　　衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)迎來多重政策催化，產(chǎn)業(yè)進入發(fā)展快車道
　　政策方面，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領域在多個重要政府會議及文件中被反復提及。2023年8月22日-23日，政協(xié)常委會上的發(fā)言提出要大力發(fā)展自主衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，在“十四五”期間爭取實現(xiàn)LEO全球覆蓋的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)；同年10月7日，工信部指出要推進電信業(yè)務向民間資本開放，分步驟、分階段推進衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務準入機制改革；同年10月25日，上海市人民政府印發(fā)《上海市進一步推進新型基礎設施建設行動方案》，強調要布局“天地一體”衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。我們認為，近期持續(xù)的政策利好，有望為國內衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展提供有力保障。
　　海內外投融資活躍，美投資界表示明年衛(wèi)星分系統(tǒng)及部組件值得重點關注
　　海外方面，法國衛(wèi)星公司Eutelsat與OneWeb宣布合并，標志著前者高通量地球靜止軌道衛(wèi)星（GEO）與后者低軌道地球衛(wèi)星（LEO）的優(yōu)勢有望結合，并將與Starlink展開競爭。國內方面，2023年10月25日，中國商業(yè)航天企業(yè)天兵科技宣布完成數(shù)億元人民幣的C+輪融資，本輪資金將用于首飛成功的天龍二號中型液體火箭批量化生產(chǎn)，以及天龍三號大型液體火箭與發(fā)動機的研制和首飛。同年8月21日，美投資界表示在可預見的未來將有數(shù)以萬計的衛(wèi)星發(fā)射入軌，更強的在軌計算能力需求將強化新一代通信系統(tǒng)需求，預計2024年衛(wèi)星分系統(tǒng)及組件或將迎來高景氣度。
　　風險提示：衛(wèi)星需求不及預期，新技術開發(fā)進度不及預期，新技術滲透不及預期，技術發(fā)展存在非線性，技術商業(yè)化存在一定不確定性。