>> 招商證券-嘉和美康(688246)利潤超預(yù)期增長，持續(xù)發(fā)力智慧醫(yī)療-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大小： |
277KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司營收穩(wěn)中向好，Q1-Q3單季度營收增速逐季度提升，單Q3扣非凈利潤實現(xiàn)超預(yù)期高增長。公司電子病歷、互聯(lián)互通等新產(chǎn)品成熟度不斷增加，持續(xù)發(fā)力智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)，維持“強烈推薦”投資評級。
事件：公司發(fā)布2023年三季度報告，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.38億元，YoY+18.10%；歸母凈利潤0.18億元，YoY+1121.77%；扣非歸母凈利潤0.12億元，YoY+529.40%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流-2.27億元，去年同期為-2.89億元。23Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.46億元，YoY+20.82%；歸母凈利潤0.41億元，YoY+50.95%；扣非歸母凈利潤0.40億元，YoY+52.63%。
利潤超預(yù)期高增，費用控制良好。公司營收穩(wěn)中向好，Q1-Q3單季度營收增速分別為9.67%/19.86%/20.82%，增速逐季度提升。前三季度實現(xiàn)毛利率49.77%（同比-0.20pct），單Q3毛利率54.82%（同比+3.74pct），盈利能力進一步提升，考慮為公司新產(chǎn)品成熟度增加，電子病歷系統(tǒng)等產(chǎn)品毛利率提升。公司單Q3銷售/管理/研發(fā)費用率分別為11.11%/9.18%/13.15%，同比降低1.19/1.81/6.60pct，三費費用率整體同比降低9.6pct，費用控制良好。毛利率提升疊加費控良好，單Q3扣非凈利潤實現(xiàn)52.63%的超預(yù)期高增長。
新產(chǎn)品不斷成熟，持續(xù)發(fā)力智慧醫(yī)療。公司電子病歷、互聯(lián)互通等新產(chǎn)品成熟度不斷增加，根據(jù)國家衛(wèi)生健康委醫(yī)院管理研究所，2022年公司新增幫助7家客戶通過五級電子病歷評級，幫助1家客戶通過六級電子病歷評級。公司持續(xù)發(fā)力智慧醫(yī)療，AI相關(guān)產(chǎn)品逐漸落地，根據(jù)公眾號，公司AI病歷內(nèi)涵質(zhì)控系統(tǒng)通過智能化內(nèi)涵質(zhì)控規(guī)則引擎，實現(xiàn)了在醫(yī)生端、環(huán)節(jié)質(zhì)控及終末質(zhì)控對病歷文書的自動監(jiān)控、提醒及反饋功能，目前已服務(wù)全國近百家醫(yī)院。此外，公司擬出資1億元參與安德醫(yī)智破產(chǎn)重整投資，安德醫(yī)智以醫(yī)學(xué)影像輔助診斷及臨床輔助診療為解決方案，若能參與本次破產(chǎn)重整，公司AI業(yè)務(wù)將從原有的醫(yī)學(xué)文本AI拓展到醫(yī)學(xué)文本與醫(yī)學(xué)影像AI結(jié)合。
維持“強烈推薦”投資評級。醫(yī)院信息化建設(shè)穩(wěn)步推進，公司不斷完善產(chǎn)品布局，推動AI在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用，探索新的增長空間。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為1.07/1.40/1.75億元，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、需求不及預(yù)期、政策不及預(yù)期。
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