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2023前三季度業(yè)績：前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入392.72億元（+41.15%），歸母凈利65.3億元（+16.46%），扣非歸母63.8億元（+14.13%）。前三季度銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為4.7%/0.7%/1.65%，同比下滑-0.58/-0.29/-0.53pct。前三季度毛利率/凈利率分別為28.27%/16.63%，同比下滑-4.93/-3.52pct，盈利指標(biāo)有所下降主要源于九價HPV占比有所提升所致。
　　2023單Q3業(yè)績：單Q3公司實(shí)現(xiàn)收入148.26億元（+56.57%），歸母凈利22.7億元（+20.89%），扣非凈利21.69億元（+15.32%）。單Q3銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率為4.45%/0.61%/1.43%，同比下降-1.03/-0.49/-0.89pct。單Q3毛利率/凈利率分別為26.16%/15.31%，同比下滑-6.54/-4.52pct。
　　與GKS就重組帶狀皰疹簽訂獨(dú)家經(jīng)銷和聯(lián)合推廣協(xié)議：約定在合作區(qū)域（中國大陸）營銷推廣，且GSK將優(yōu)先在合作區(qū)域內(nèi)就任何RSV老年人疫苗的聯(lián)合開發(fā)和商業(yè)化與智飛獨(dú)家合作。協(xié)議期限：23年10月8日-26年12月31日；協(xié)議金額：24-26年分別為34.4/68.8/103.2億元。
　　后續(xù)在研品種：23價肺炎、四價流感疫苗上市審批中，凍干狂苗（MRC-5細(xì)胞）、三價流感疫苗完成臨床試驗(yàn)；15價肺炎、凍干狂苗（vero細(xì)胞）、雙價痢疾結(jié)合、四價結(jié)合疫苗臨床3期中；組份百白破疫苗臨床3期準(zhǔn)備中；腸道病毒71型滅活疫苗、凍干重組結(jié)核疫苗（AEC/BC02）、四價重組諾如病毒、卡介菌純蛋白衍生物（BCG-PPD）臨床2期中；重組B群腦膜炎球菌疫苗、滅活輪狀、皮內(nèi)注射卡介苗臨床1期。
　　盈利預(yù)測與評級：預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)收入551.03/681.4/774.73億元，同比增長44%/23.7%/13.7%；歸母凈利90.11/125.23/145.09億元，同比增長19.5%/39%15.9%。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇，公司在研項(xiàng)目不及預(yù)期，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期等