>> 財通證券-計算機(jī)行業(yè)：多維共振，AIoT雙雄迎產(chǎn)業(yè)加速拐點-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大小： |
930KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊燁 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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財政拐點：政策托底，萬億國債打開財政空間。10月24日，國務(wù)院出臺了用于支持減災(zāi)防災(zāi)建設(shè)等八大方面的萬億國債政策，并將財政赤字率由3%提高到3.8%左右。本次政策具備拐點意義，體現(xiàn)在我國財政政策的主張或正在從傳統(tǒng)的量入為出向債務(wù)驅(qū)動的現(xiàn)代擴(kuò)張型財政轉(zhuǎn)向?？偭繉用妫?月中央政治局會議以來，以PMI為代表的領(lǐng)先指標(biāo)持續(xù)轉(zhuǎn)好；微觀方面，今日招標(biāo)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，與“?？低暋焙汀皵z像頭”相關(guān)的中標(biāo)數(shù)在10月同比增速已轉(zhuǎn)正。宏微觀角度都表明G端的下游景氣度或已觸底。與此同時，智慧安防產(chǎn)品是提升防災(zāi)能力的必備抓手，本次萬億國債投入方向與?？低暋⒋笕A股份等智能物聯(lián)廠商所開展的業(yè)務(wù)高度契合，有望充分受益于本次國債資金的投入。
AI賦能：多模態(tài)大模型助力AIoT，提升碎片化場景泛化能力。自去年11月ChatGPT的橫空出世開始，生成式AI的產(chǎn)業(yè)浪潮加速發(fā)展。其中，引入以視覺為代表的多模態(tài)交互能力是生成式AI發(fā)展的必然趨勢。以海康大華為代表的AIoT領(lǐng)軍在多模態(tài)大模型上已具備深厚布局。海康“觀瀾大模型”具有三層架構(gòu)，包括語言大模型、視覺大模型、X光大模型等多種模態(tài)，并能夠?qū)⒋竽Ｐ瓦w移到邊緣端小模型，為用戶提供高性價比的解決方案。大華近日也發(fā)布了其“星漢大模型”，具備準(zhǔn)確性、泛化性躍升、圖文提示定義新功能、突破視覺認(rèn)知能力、全場景自主解析、大小模型與算力協(xié)同五大優(yōu)勢能力。我們認(rèn)為多模態(tài)模型在泛化能力上的效果提升，這直擊了安防行業(yè)碎片化需求這一痛點，有望帶來相關(guān)公司經(jīng)營效率和盈利能力的邊際提升。
國際環(huán)境：中美緩和，海外業(yè)務(wù)邊際向好。盡管持續(xù)面對外部的各式不確定性，?？怠⒋笕A作為全球AIoT行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，近年來海外業(yè)務(wù)整體保持穩(wěn)健發(fā)展。其中，大量的發(fā)展中國家正處于我國十年前的智能化轉(zhuǎn)型升級階段，全球的AIOT市場依舊非常值得期待。值得重視的是，過去數(shù)月，中美間高層官員交流頻密，特別是10月份以來，中美關(guān)系再迎正向改善。我們認(rèn)為中美關(guān)系緩和將進(jìn)一步降低以?？怠⒋笕A為代表的AIoT廠商的供應(yīng)鏈風(fēng)險，并加速中國數(shù)字化轉(zhuǎn)型能力的出海。
報表韌性：AIOT雙雄財務(wù)數(shù)據(jù)強(qiáng)自我驗證。海康大華在Q3單季度營收利潤皆發(fā)生了不同程度的邊際改善。其中，海康威視Q3業(yè)績增速回升至14%，且近日公司控股股東中電?？导捌湟恢滦袆尤诵荚龀?，并在業(yè)績說明會公告中給出公司全年利潤指引，彰顯公司對景氣度見底回升的判斷決心；大華股份與中移動協(xié)同持續(xù)加深，前三季度現(xiàn)金分紅總額達(dá)到10.16億元。10月26日大華公告擬出售零跑股權(quán)，進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和報表端利潤。
投資建議：建議關(guān)注?？低?、大華股份。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇，AI技術(shù)迭代不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動等風(fēng)險。
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