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1.1復(fù)盤(pán)美股醫(yī)藥，技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)和二級(jí)強(qiáng)勢(shì)
　　美股2010-2020年市場(chǎng)復(fù)盤(pán)，IO腫瘤免疫療法為典型代表
　　技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)市場(chǎng)爆發(fā)，美股二級(jí)十年牛市
　　創(chuàng)新技術(shù)推動(dòng)腫瘤免疫機(jī)制研究與藥物發(fā)現(xiàn)：測(cè)序技術(shù)以及基因編輯技術(shù)為腫瘤分子生物學(xué)機(jī)制奠定了基礎(chǔ)，以PD1為首的腫瘤免疫療法逐步登場(chǎng)。
　　美股二級(jí)市場(chǎng)十年持續(xù)上漲：醫(yī)療改革，政策利好，技術(shù)創(chuàng)新。SPX.GI增長(zhǎng)約303%；XLV增長(zhǎng)約320%；XBI增長(zhǎng)約300%；PPH增長(zhǎng)約38%。
　　腫瘤免疫PD1抑制劑領(lǐng)頭羊默克與BMS：默克KeytrudaK是美國(guó)第一個(gè)上市的PD1，布局近30多種適應(yīng)癥；2022年Keytruda大賣209.37億美元，同比增長(zhǎng)22%。BMS的Opdivo適應(yīng)癥布局較少，被K藥超越，2022年Opdivo營(yíng)收82.49億美元，相較于其老對(duì)手Keytruda已是相差甚遠(yuǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；
　　研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
　　集采情況不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
　　醫(yī)?？刭M(fèi)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；
　　行業(yè)政策相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。