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事件：公司披露2023年三季報(bào)，Q3收入實(shí)現(xiàn)3.35億元，同比/環(huán)比增長(zhǎng)228%/74%；歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)1.66億元，同比扭虧為盈，環(huán)比增長(zhǎng)105%。
　　低基數(shù)效應(yīng)+優(yōu)質(zhì)電影上映，Q3實(shí)現(xiàn)收入高增。2023年前三季度全國(guó)電影票房超過(guò)2022年全年數(shù)并接近2021年全年數(shù)，電影市場(chǎng)修復(fù)明顯，其中暑期檔成為影史暑期檔票房第一，重回百億票房時(shí)代。公司Q3上映的電影質(zhì)量亦佳，截至10/29，公司在Q3主投并發(fā)行的《堅(jiān)如磐石》、《茶啊二中》、《我經(jīng)過(guò)風(fēng)暴》累計(jì)票房分別為13.09、3.84、1.8億元，我們估計(jì)前二者分別貢獻(xiàn)3.93~4.46億和0.86~1.01億收入。展望Q4，公司主投并發(fā)行的奇幻、懸疑電影《照明商店》定檔12月15日上映；《掃黑·撥云見(jiàn)日》《草木人間》《她的小梨渦》《本色》《透明俠侶》等亦有望上映，且22Q4依舊低基數(shù)，《堅(jiān)如磐石》部分收入體現(xiàn)在23Q4，我們看好公司業(yè)績(jī)繼續(xù)保持亮眼增速。
　　看好后續(xù)《哪吒2》等動(dòng)畫電影為公司貢獻(xiàn)重要增量。公司《茶啊二中2》已進(jìn)入前期策劃階段；公司參投并發(fā)行的動(dòng)畫電影《大雨》預(yù)計(jì)將于年內(nèi)上映?！赌倪钢[?！贰段饔斡浿笫ヴ[天宮》《姜子牙2》《大魚海棠2》《朔風(fēng)》《最后的魁拔》《八仙過(guò)大?！贰洞罄硭氯罩尽贰断嗨肌贰缎≠弧贰都t孩兒》《二郎神》《去你的島》《聊齋之羅剎海市》等動(dòng)畫電影的推進(jìn)工作順利進(jìn)行；其中，《哪吒之魔童鬧?！贰缎≠弧吩谥谱髦校A(yù)計(jì)將于24年上映。已有動(dòng)畫作品票房已充分彰顯公司制作實(shí)力，我們繼續(xù)看好后續(xù)《哪吒2》等潛力項(xiàng)目上映為公司貢獻(xiàn)重要業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們維持公司23-25年歸母凈利潤(rùn)6.3/9.8/11.1億元預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)23-25年36/23/21倍PE，看好公司后續(xù)優(yōu)質(zhì)電影儲(chǔ)備驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電影票房不及預(yù)期、政策風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期