>> 安信證券-新萊應(yīng)材(300260)營收、毛利率環(huán)比改善，持續(xù)看好半導(dǎo)體設(shè)備零部件國產(chǎn)替代-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬良,郭旺 |
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營收、毛利率環(huán)比改善：
公司23Q3營收7.08億元，同比-7.53%，環(huán)比+12.5%；歸母凈利潤0.58億元，同比-51%，環(huán)比略有提高。23Q3公司營收環(huán)比增長，主要來自食品以及半導(dǎo)體，醫(yī)藥環(huán)比繼續(xù)承壓。從毛利率來看，23Q3毛利率25.70%，環(huán)比提高接近1個百分點。公司利潤環(huán)比增長低于營收增速，主要系23Q3銷售費用增長較多。
半導(dǎo)體閥門國內(nèi)領(lǐng)先，有望持續(xù)受益國產(chǎn)替代：
半導(dǎo)體閥門國內(nèi)領(lǐng)先：根據(jù)Market Research Reports的數(shù)據(jù)顯示，全球半導(dǎo)體閥門市場2022年預(yù)計17億美元，預(yù)計2028年可到25億美元，VAT占據(jù)真空閥門主導(dǎo)地位，氣體閥門也基本上是海外公司壟斷。公司是國內(nèi)半導(dǎo)體閥門龍頭，閥門品類全面覆蓋，后續(xù)有望持續(xù)受益國產(chǎn)替代。
食品業(yè)務(wù)持續(xù)高增：
目前，國內(nèi)大部分乳制品食品包材被利樂等海外大廠壟斷，公司是國內(nèi)少有具備包材+設(shè)備能力的廠商，從二線乳制品廠商開始突破，已經(jīng)進入蒙牛、伊利等一線乳制品廠商，并且正在快速起量，后續(xù)有望持續(xù)受益國內(nèi)無菌包材國產(chǎn)替代。
投資建議：
我們預(yù)計公司2023年~2025年收入分別為29.87億元、38.23億元、48.44億元，歸母凈利潤分別為2.61億元、4.71億元、6.86億元。繼續(xù)看好半導(dǎo)體設(shè)備零部件國產(chǎn)替代，綜合考慮半導(dǎo)體市場與食品行業(yè)景氣度給予公司2024年35XPE的估值，對應(yīng)目標(biāo)價40.25元。給予“買入-A”投資評級。
風(fēng)險提示：
新技術(shù)、新工藝、新產(chǎn)品無法如期產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險，行業(yè)與市場波動風(fēng)險，國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險，產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升風(fēng)險。
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