>> 華泰證券-柯力傳感(603662)盈利基本符合預(yù)期，關(guān)注力觸覺布局-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪正洋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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盈利基本符合預(yù)期，關(guān)注力/觸覺傳感器布局
2023Q1-3公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.06億元/yoy+0.45%；歸母凈利潤2.14億元/yoy+8.72%；23Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.98億元/yoy+0.84%；歸母凈利潤0.74億元/yoy+6.25%，基本符合預(yù)期。我們小幅下調(diào)公司23-25年歸母凈利至3/3.7/4.6億元（前值3/3.8/4.7億元），對應(yīng)PE為27/22/18倍。可比公司24年P(guān)E均值為24倍，考慮到公司積極布局力/觸覺傳感器領(lǐng)域，我們給予公司24年27倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價35.1元（前值37.24元），維持“買入”評級。
23Q3營收與歸母凈利增速轉(zhuǎn)正，公允價值變動與信用減值有所拖累
23Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.98億元/yoy+0.84%；歸母凈利潤0.74億元/yoy+6.25%，營業(yè)收入與歸母凈利潤增速均較23Q2轉(zhuǎn)正。Q3單季度公允價值拖累凈利787萬元，主要系公司投資的馳誠股份股票公允價值變動所致；信用減值拖累凈利155萬元；資產(chǎn)處置收益貢獻94萬元，主要系公司主動處置部分料罐資產(chǎn)；營業(yè)外收入拖累45萬元，主要系公司支出交通事故賠償款。
23Q1-3毛利率創(chuàng)歷史新高，成本管控下堅持研發(fā)投入
公司2023Q1-3整體毛利率為43.67%/yoy+3.04pp，整體凈利率為28.55%/yoy+2.62pp，毛利率創(chuàng)上市以來新高，凈利率維持高位；23Q3單季度整體毛利率為45.42%/yoy+1.84pp，整體凈利率為27.15%/yoy+1.75pp，毛利率同樣為歷史新高，凈利率維持高位，公司費用管理策略卓有成效。23Q1-3公司銷售費用率5.47%/yoy-0.35pp；管理費用7.15%/yoy-0.14pp；研發(fā)費用率8.07%/yoy+1.32pp；財務(wù)費用率0.9%/yoy-0.07pp，成本管控背景下，公司依然堅持研發(fā)投入。
積極布局力/觸覺傳感器，機器人+多物理量傳感器共同驅(qū)動
2023年，公司重點跟進和儲備了一批光電傳感器、溫濕度傳感器、高端力/觸覺傳感器技術(shù)。公司還打造了寧波、鄭州、安徽三大制造基地，加快推進在深圳的戰(zhàn)略投資以及產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)，并推進平臺服務(wù)、應(yīng)用服務(wù)、體系共享，從集團內(nèi)循環(huán)走向產(chǎn)業(yè)大腦（以線上商城、選材之家等功能為核心的智能傳感器行業(yè)網(wǎng)絡(luò)平臺）。自主研發(fā)+對外合作+投資布局齊發(fā)力，機器人+多物理量傳感器共同驅(qū)動公司長期發(fā)展。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加?。幌掠涡枨蠓啪?；對外投資不及預(yù)期。
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