久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1975.08億元，同比增長(zhǎng)13.11%，歸母凈利潤(rùn)37.97億元，同比下降21.13%，扣非凈利潤(rùn)33.04億元，同比下降10.64%，剔除青春寶搬遷收益及上藥康希諾計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等一次性特殊損益的影響，前三季度歸母凈利潤(rùn)42.65億元，同比增長(zhǎng)8.57%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入23.02億元，較去年同期-1.59億元大幅增長(zhǎng)。
　　23Q3收入增速放緩，利潤(rùn)環(huán)比改善。23Q3單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入649.16億元，同比增長(zhǎng)3.20%，環(huán)比下降2.26%；單季度收入增長(zhǎng)放緩主要系集采導(dǎo)致工業(yè)單品價(jià)格下降，工業(yè)板塊收入同比減少8.96%。歸母凈利潤(rùn)11.87億元，同比增長(zhǎng)6.14%，環(huán)比增長(zhǎng)8.70%，扣非凈利潤(rùn)11.05億元，同比增長(zhǎng)8.66%，環(huán)比大增31.24%；利潤(rùn)端環(huán)比改善主要在醫(yī)療反腐政策影響下，銷售推廣活動(dòng)減少導(dǎo)致單季度銷售費(fèi)用率下降1.40pct，成本費(fèi)用得到控制。
　　工業(yè)領(lǐng)域豐富研發(fā)管線，培育中藥品種。23Q1-Q3工業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入208億元，同比增長(zhǎng)5.09%。研發(fā)管線持續(xù)豐富，23Q3新增3條新藥管線，其中包括2條創(chuàng)新藥管線：1）WST04作為一款針對(duì)惡性實(shí)體瘤的口服微生態(tài)活菌制劑，可顯著增強(qiáng)免疫檢查點(diǎn)抑制劑的抗腫瘤作用；2）I035作為一款消化系統(tǒng)的免疫調(diào)節(jié)劑，可幫助抑制炎癥反應(yīng)，改善腸道功能。兩款藥物均于2023年9月獲得國(guó)家藥監(jiān)局IND受理，公司擁有自主研發(fā)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，全球目前尚無(wú)同類藥物獲批上市。23Q1-Q3工業(yè)中藥板塊實(shí)現(xiàn)收入74.72億元，同比增長(zhǎng)16.51%。公司推進(jìn)包括養(yǎng)心氏片、瘀血痹膠囊、冠心寧片、八寶丹、胃復(fù)春、銀杏酮酯在內(nèi)的六大中藥品種的循證醫(yī)學(xué)研究，進(jìn)一步培育中藥大品種。
　　商業(yè)領(lǐng)域業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，打造服務(wù)平臺(tái)。23Q1-Q3商業(yè)板塊流通業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1771.94億元，同比增長(zhǎng)14.17%；零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.32億元，同比增長(zhǎng)15.00%。公司著力在流通供應(yīng)鏈領(lǐng)域打造創(chuàng)新藥服務(wù)平臺(tái)，為全球創(chuàng)新藥企業(yè)提供涵蓋上市前合作、進(jìn)出口服務(wù)、全國(guó)流通、創(chuàng)新增值四大業(yè)務(wù)的全供應(yīng)鏈一站式管理服務(wù)。目前該平臺(tái)已具備初步成效，前三季度公司成功簽約21個(gè)進(jìn)口總代品種，創(chuàng)新藥板塊銷售收入同比增長(zhǎng)21%。同時(shí)在商業(yè)科技領(lǐng)域，公司的“互聯(lián)網(wǎng)+“平臺(tái)上藥云健康近日完成5億元C輪融資。
　　投資建議：上海醫(yī)藥作為工商一體的綜合性大型藥企，醫(yī)藥工業(yè)領(lǐng)域管線持續(xù)豐富，醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。我們看好國(guó)企深化改革的潛力，考慮到資產(chǎn)減值影響，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為
　　52.34/62.90/69.32億元，同比增長(zhǎng)-6.82%/20.18%/10.20%，EPS分別1.41元、1.70元、1.87元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E 12.5/10.4/9.4倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品集采降價(jià)高于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、混改整合進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、新藥研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)等。