>> 平安證券-華發(fā)股份(600325)利潤同比微增，銷售提升投資聚焦-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大?。?/td>
| 692KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊侃,鄭茜文 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事項：
公司公布2023年三季報，前三季度營業(yè)收入472.5億元，較上年同期調(diào)整后增長40.2%，歸母凈利潤22億元，較上年同期調(diào)整后增長1.1%。
平安觀點：
利潤同比微增，未結(jié)資源充足：2023年前三季度公司營業(yè)收入472.5億元，同比增長40.2%，歸母凈利潤22億元，同比增長1.1%。歸母凈利潤增速低于營收主要因：1）毛利率同比下降3.2個百分點至17.7%；2）投資收益同比減少4.9億元；3）少數(shù)股東損益占比同比提升5.4個百分點至29.3%。期末合同負債1015.2億元，較期初增長26.3%，為近一年營收1.4倍，未結(jié)資源仍舊充足。
銷售維持增長，投資布局聚焦：2023年前三季度公司銷售金額1035.8億元，同比增長42%，銷售面積325.9萬平米，同比增長29%；新增16個土地項目，集中于上海、深圳、成都、杭州、西安等一線、強二線城市，總建面（含深圳寶安冰雪文旅城項目）352萬平米，權(quán)益比例75.3%。期內(nèi)證監(jiān)會同意公司發(fā)行面值總額不超過78.2億元公司債券注冊申請；10月公司定增相關(guān)文件經(jīng)上交所備案通過，定增募集總金額51.2億元。
投資建議：維持原有預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年EPS為1.28元、1.39元、1.65元，當前股價對應(yīng)PE分別為6.7倍、6.1倍、5.2倍。公司作為珠海國資領(lǐng)先房企，銷售穩(wěn)步突破，核心城市積極補倉，優(yōu)質(zhì)儲備夯實發(fā)展?jié)摿?，股東方實力雄厚，有望持續(xù)保駕護航，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：1）樓市復(fù)蘇持續(xù)性不及預(yù)期風(fēng)險：若后續(xù)購房者信心不足、銷售修復(fù)低于預(yù)期，將對公司發(fā)展產(chǎn)生負面影響；2）核心城市地塊獲取概率降低風(fēng)險：房企拿地策略趨同之下，核心城市核心地塊競爭仍相對激烈，獲地難度增加或?qū)е鹿緝?yōu)質(zhì)土儲獲取不足風(fēng)險；3）盈利能力進一步下探、減值計提等風(fēng)險；4）合作項目風(fēng)險。
|
|
