久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2023年三季度公司業(yè)績(jī)承壓。2023年前三季度營(yíng)收328.4億元（同比-6.8%），歸母凈利潤(rùn)11.6億元（同比+56.1%），扣非歸母凈利潤(rùn)9.7億元（同比+39.1%）；2023年三季度單季營(yíng)收112.6億元（同比-9.2%），歸母凈利潤(rùn)3.0億元（同比+51.5%），扣非歸母凈利潤(rùn)1.8億元（+10.2%）。
　　公司三季度業(yè)務(wù)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，去年一季度以來(lái)單季市場(chǎng)份額首次實(shí)現(xiàn)環(huán)比提升，快遞單價(jià)同比及環(huán)比均下降明顯。23年三季度，韻達(dá)由于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)逐步穩(wěn)定以及積極降價(jià)搶量，三季度實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量48.7億件，同比增長(zhǎng)6.4%。公司三季度市場(chǎng)份額達(dá)到14.5%，同比減少了1.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加了0.5個(gè)百分點(diǎn)。由于今年三季度行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司三季度快遞單票價(jià)格為2.22元，同比下降了14.2%，環(huán)比減少了0.18元。
　　韻達(dá)三季度單票成本優(yōu)化顯著，單票扣非凈利同比持平。韻達(dá)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)逐步穩(wěn)定，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)效率提升，成本優(yōu)化明顯，三季度單票核心經(jīng)營(yíng)成本（中轉(zhuǎn)+運(yùn)輸）為0.82元，同比下降18%、環(huán)比下降4%。同時(shí)，韻達(dá)積極優(yōu)化改善期間費(fèi)用，三季度期間費(fèi)用率為5.2%，同比減少0.9個(gè)百分點(diǎn)、環(huán)比減少0.5個(gè)百分點(diǎn)。但是公司三季度盈利能力受到了價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的拖累，單票價(jià)格也下降明顯，從而導(dǎo)致單票扣非凈利僅為0.04元，同比基本持平、環(huán)比減少0.05元。公司23年前三季度的資本開(kāi)支為18.1億元，同比小幅下降（22年前三季度為22.9億元）。公司前三季度資產(chǎn)負(fù)債率為50.75%，有所優(yōu)化（22年前三季度為56.28%、23年上半年為53.16%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)惡化；電商快遞需求增長(zhǎng)低于預(yù)期。
　　投資建議：下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　考慮行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為18.8/27.3/34.7億元（ 23-25年調(diào)整幅度分別為-31%/-22%/-14%），分別同比增長(zhǎng)27%/45%/27%?？紤]到現(xiàn)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局正處于龍頭向寡頭過(guò)渡的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，而公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量已經(jīng)開(kāi)始邊際改善，維持公司“買入”評(píng)級(jí)，現(xiàn)在股價(jià)對(duì)應(yīng)23-24年EPS的PE估值分別為14X、10X