>> 民生證券-潮宏基(002345)2023年三季報點(diǎn)評：Q3收入與歸母凈利潤增長穩(wěn)健，品牌影響力持續(xù)提升-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 820KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉文正,鄭紫舟 |
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事件概述：公司于10月30日發(fā)布2023年三季報，1-3Q23，營業(yè)收入為44.99億元，同比+33.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.13億元，同比+33.28%；扣非歸母凈利潤為3.08億元，同比+34.62%。
營業(yè)收入穩(wěn)健增長，帶動利潤端穩(wěn)步提升。1-3Q23，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.99億元，同比+33.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.13億元，同比+33.28%；扣非歸母凈利潤為3.08億元，同比+34.62%。3Q23，營業(yè)收入為14.93億元，同比+23.72%；歸母凈利潤為1.04億元，同比+23.40%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.03億元，同比+24.48%。歸母凈利潤增長主要因營業(yè)收入增長及銷售費(fèi)率下行所致。
受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響，毛利率同比收窄，銷售費(fèi)用率控制良好。①毛利率端：1-3Q23，毛利率為26.75%，同比-4.02 pct，3Q23，公司的毛利率為26.45%，同比-2.17 pct，主要受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，鉆石鑲嵌市場整體表現(xiàn)低迷影響，公司的毛利率同比收窄。②費(fèi)率端：1-3Q23，公司的銷售費(fèi)率、管理費(fèi)率、研發(fā)費(fèi)率、財務(wù)費(fèi)率分別為13.58%、1.87%、1.04%、0.56%，分別同比-3.41、-0.14、-0.27、-0.08 pct。3Q23，公司銷售費(fèi)率、管理費(fèi)率、研發(fā)費(fèi)率、財務(wù)費(fèi)率分別為12.55%、2.40%、1.06%、0.56%，分別同比-3.08、+0.50、-0.05、+0.08 pct，公司費(fèi)用端控制良好，費(fèi)率下行主要系銷售收入增長帶來費(fèi)率的攤薄影響，控費(fèi)能力持續(xù)增強(qiáng)。③凈利率端：基于毛利率與費(fèi)率情況，1-3Q23，凈利率為7.02%，同比-0.10 pct；3Q23，凈利率為6.99%，同比-0.16 pct。
產(chǎn)品渠道雙發(fā)力，強(qiáng)化品牌影響力。①產(chǎn)品端：把握國潮機(jī)遇，提升產(chǎn)品力。圍繞“時尚東方，精致百搭”打造國潮專區(qū)系列，保持18K鑲素品類優(yōu)勢基礎(chǔ)，加大特色黃金產(chǎn)品研發(fā)。積極探索培育鉆市場，與力量鉆石合資公司“生而閃曜”旗下品牌C？vol在23H1正式推出，線下體驗店9月20日在上海BFC外灘金融中心正式開業(yè)。②品牌端：強(qiáng)化品牌差異優(yōu)勢，多維度提升品牌影響力。以“非遺新生”為傳播主線，以手工花絲為錨定，強(qiáng)化潮宏基在時尚東方的品牌調(diào)性。23H1，產(chǎn)品“鈴蘭花”入選小紅書十周年“營銷種草案例”。潮宏基一城一非遺CO-CITY非遺共創(chuàng)藝術(shù)首站選址成都，將手工花絲與當(dāng)?shù)刂窬幑に嚱Y(jié)合，演繹東方之美。③渠道端：加快市場開拓，推動渠道下沉。1-3Q23，“CHJ潮宏基”珠寶加盟店凈增203家，截至3Q23，潮宏基總店數(shù)為1631家，按行業(yè)劃分，包括皮具門店318家，珠寶門店1313家；分模式劃分，含代理店1235家、直營店396家。
董事長、總經(jīng)理廖創(chuàng)賓先生擬增持公司股份，堅定公司長期發(fā)展信心。截至10月26日，公司的董事長、總經(jīng)理廖創(chuàng)賓先生直接持有公司股份2622.1690萬股，通過汕頭市潮鴻基投資有限公司間接持有公司股份2080.9636萬股，其直接、間接持有公司股份合計4703.1326萬股，占公司總股本的5.29%?；趯疚磥戆l(fā)展前景堅定信心及公司長期投資價值認(rèn)可，積極履行社會責(zé)任，增強(qiáng)投資者信心，以實(shí)際行動保護(hù)廣大投資者利益，其合計計劃增持金額不低于人民幣500萬元（含），增持計劃的實(shí)施期限為自2023年11月1日起未來三個月內(nèi)。
投資建議：預(yù)計2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)營收57.44、70.34、83.54億元，分別同比+30.0%、+22.5%與+18.8%；歸母凈利潤為4.10、4.95、5.89億元，分別同比+105.9%、+20.6%與+19.1%，10月30日收盤價對應(yīng)PE為14、12與10倍，維持“推薦“評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加?。煌氐晁俣炔患邦A(yù)期；終端需求不及預(yù)期。
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