>> 廣發(fā)證券-軟件與服務(wù)行業(yè)廣發(fā)TMT產(chǎn)業(yè)研究-供應(yīng)鏈金融行業(yè)：解決小微企業(yè)融資難題，前景可觀-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 2394KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊琳琳 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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核心觀點(diǎn)：
需求缺口+利好政策助推供應(yīng)鏈金融行業(yè)快速發(fā)展。（1）小微企業(yè)融資難刺激供應(yīng)鏈金融需求擴(kuò)大：近年來小微企業(yè)融資需求快速增長，根據(jù)灼識咨詢，2018~2022年中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放給小微企業(yè)的貸款余額年復(fù)合增長率達(dá)15.5%；然而，中小微企業(yè)在融資時通常面臨融資難的痛點(diǎn)，2022年末中小微企業(yè)獲得的資金量僅占中國社會融資總規(guī)模的約30%，為其貢獻(xiàn)的中國經(jīng)濟(jì)總量比重（60%）的一半。供應(yīng)鏈金融可以優(yōu)化支付周期并提高供應(yīng)商和買方的運(yùn)營資金效率，幫助小微企業(yè)改善流動性。（2）跨境電商蓬勃發(fā)展推動跨境金融融資需求增長：根據(jù)艾瑞咨詢，2017~2022年中國跨境出口電商行業(yè)規(guī)模快速增長，CAGR達(dá)25.1%，2025年規(guī)模有望突破10萬億元；根據(jù)艾媒咨詢，跨境電商注冊企業(yè)數(shù)穩(wěn)步上行，2018~2021年CAGR達(dá)62.6%，截至2022年11月末相關(guān)企業(yè)注冊量增至9433家，為跨境供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)帶來增長契機(jī)。（3）金融科技政策助力行業(yè)擴(kuò)容：行業(yè)發(fā)展受國家政策扶持，引導(dǎo)參與方共同打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)，供應(yīng)鏈金融科技成“普惠金融”落實(shí)重要抓手。
趨勢：地產(chǎn)供應(yīng)鏈企業(yè)ABS發(fā)行占比降低，非地產(chǎn)客戶有望成為新驅(qū)動。房地產(chǎn)行業(yè)22年ABS發(fā)行遇冷承壓，發(fā)行規(guī)模同比下降54.1%創(chuàng)新低；政策驅(qū)動23H1略有好轉(zhuǎn)，23Q1/Q2發(fā)行規(guī)模分別為88.4/251.0億元，環(huán)比分別增長11.4%/184.1%。非地產(chǎn)行業(yè)ABS發(fā)行規(guī)?？傮w向好，盡管2021年受大環(huán)境波及發(fā)行規(guī)模有所縮水，2022年仍逆勢重回增長軌道，2023H1同比增長12.3%至397.84億元；發(fā)行集中度減弱，整體向多元化邁進(jìn)。盡管房地產(chǎn)利好政策或促使地產(chǎn)供應(yīng)鏈企業(yè)ABS發(fā)行數(shù)在23H1回升，但長期來看，基于行業(yè)特殊性，地產(chǎn)融資開發(fā)高峰期已過，趨緩態(tài)勢初步顯現(xiàn)，面對來自非地產(chǎn)供應(yīng)鏈企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模及單數(shù)的持續(xù)增長，未來地產(chǎn)供應(yīng)鏈企業(yè)ABS發(fā)行在供應(yīng)鏈企業(yè)ABS整體市場的優(yōu)勢地位恐被繼續(xù)削弱。
競爭格局：行業(yè)集中度高，第三方解決方案上升潛力大。供應(yīng)鏈金融行業(yè)集中度較高，供應(yīng)鏈金融科技解決方案市場、供應(yīng)鏈ABS和ABN產(chǎn)品發(fā)行市場CR5均超過60%。第三方科技解決方案具備較強(qiáng)的技術(shù)及交易規(guī)模優(yōu)勢，并逐步發(fā)展為主流趨勢；根據(jù)灼識咨詢，2018~2022年第三方科技解決方案市場規(guī)模CAGR達(dá)30.7%，預(yù)測2022~2027年第三方科技解決方案市場規(guī)模CAGR或?qū)⑦_(dá)32.1%，2027年第三方科技解決方案市場規(guī)模占比有望由2018年的13.3%提升至24.6%。
風(fēng)險提示。房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇速度不及預(yù)期風(fēng)險，政策環(huán)境變化不及預(yù)期風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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